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奔朗新材2024年三季报点评：业绩短期承压，静待下游需求回暖

投资要点回顾

1. 业绩表现
   2024年前三季度公司营收同比下降6.2%，归母净利润下滑22.75%，扣非归母净利润降幅为15.63%，单季度数据亦不及预期。业绩承压主要源于期间费用率上升及资产/信用减值损失增加。

2. 毛利率提升，费用率居高
   公司毛利率稳步提升至29.42%，单季度进一步增至30.82%，但销售净利率同比下滑1.72个百分点。期间费用率同比大增17.22个百分点，其中财务费用率因汇兑损失上升明显。

3. 战略与创新
   继续加强技术研发，推进磨边轮基体加工自动化生产线升级，并深化国际化布局。目前在土耳其、印度、欧洲设立子公司，拓展海外市场。

盈利预测调整

考虑到短期费用率高企，下调盈利预测：2024-2026年归母净利润预测调整为34亿/38亿/44亿元（原35/40/45亿）。当前股价对应PE分别为61/54/47倍，维持“增持”评级。

风险提示

需关注宏观经济波动、行业竞争加剧及原材料价格风险。

财务摘要（要点）

• 收入结构：前三季度营收421亿元，2023年收入574亿元。
• 成本控制：毛利率29.42%（同比+1.84pct），净利率5.79%（同比-1.72pct）。
• 发展战略：研发投入增加，国际产能布局加速，静待下游需求复苏以改善盈利水平。