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动力煤早报总结

核心内容

2021年10月19日的大越期货动力煤早报分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来走势预期，为投资者提供了全面的市场洞察。

市场基本面

• 电厂库存：截至10月14日，全国72家电厂样本区域存煤总量为715.6万吨，日耗煤量为49.5万吨，可用天数为14.5天。
• 下游需求：下游电厂日耗煤量有所增加，显示出对煤炭的需求依然强劲。
• 价格走势：港口库存处于同期低位，坑口与港口价格连续上涨，表明市场供需紧张。

基差与期货走势

• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为2600元/吨，01合约基差为771元/吨，盘面贴水偏多，说明期货价格低于现货价格。
• 期货价格：ZC2201合约价格为1829元/吨，较10月15日上涨137元/吨。
• 价差：近远月价差维持高位，显示市场对未来价格的预期较为乐观。

库存与运输

• 港口库存：秦皇岛港库存为412万吨，环比增加8万吨。
• 运输限制：大秦铁路自10月4日起进行为期25天的秋检，导致发运量维持低位，北方港口库存再次回落。
• 外贸煤：进口利润处于高位，显示国际市场煤炭价格相对较高。

温度与需求

• 气温下降：近期全国气温明显下降，北方供暖即将开始，需求预期上升。
• 水电影响：南方主要河流进入枯水期，水电发电量逐渐下降，进一步推高动力煤需求。

主力持仓与结论

• 主力持仓：主力净多，且多头持仓增加，市场情绪偏多。
• 结论：由于主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量增加，但市场运输受限，导致保供效果无法顺利传导至下游。因此，短期内市场仍维持供不应求格局，现货价格持续上涨，基差高位，建议投资者短期观望为主。

主要观点

• 市场供需紧张：电厂补库进程难以加速，港口库存处于低位，市场仍存在供不应求现象。
• 价格持续上涨：现货价格维持上涨趋势，基差处于高位，显示期货价格贴水。
• 运输限制影响：大秦铁路秋检导致发运量维持低位，影响煤炭供应，进一步支撑价格。
• 需求预期上升：北方供暖临近，气温下降，叠加水电发电量下降，需求预期增强。
• 主力持仓偏多：主力净多头持仓增加，市场情绪偏向多头，短期不宜盲目做空。

关键信息

• 电厂库存：715.6万吨（可用天数14.5天）
• 现货价格：秦皇岛港Q5500平仓价2600元/吨
• 期货价格：ZC2201合约价格1829元/吨
• 基差：01合约基差771元/吨，盘面贴水偏多
• 运输情况：大秦铁路秋检导致发运量维持低位
• 需求变化：北方供暖临近，水电发电量下降，需求预期上升
• 主力持仓：主力净多，多头持仓增加，市场情绪偏多

建议

• 短期策略：建议投资者短期观望为主，避免盲目做空。
• 关注点：关注大秦铁路秋检结束后的发运情况，以及北方供暖启动对需求的影响。