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动力煤周报总结（2021.4.25-4.29）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡走势，ZC2209合约小幅上涨，收于823.6，周涨幅1.2%。市场受到政策调控和季节性因素的双重影响，价格波动较为有限。同时，市场情绪偏谨慎，各方观望情绪较浓。

主要观点

供给端分析

• 政策影响：受发改委限价政策影响，主产区煤价维持弱势，煤矿开始调整煤价。
• 运输限制：大秦线自5月1日起全面检修，发运量由正常130万吨降至105万吨左右，影响煤炭运输。
• 库存情况：北港库存已回升至事故前水平，环渤海八港库存周增加111.7万吨。全国电厂样本区域存煤总计1044.6万吨，环比减少3.3万吨；日耗39.5万吨，环比减少0.2万吨；可用天数26.46天，环比增加0.05天。

需求端分析

• 用电需求：居民端用电负荷处于季节性淡季，电厂日耗同比偏低。
• 疫情影响：国内多地疫情导致部分工业企业阶段性停产停工，抑制了部分需求。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电替代效应增强，进一步影响煤炭需求。
• 市场指数：CBCFI煤炭综合指数周减少4.12，反映市场需求疲软。

政策与市场动态

• 进口政策：国家发改委要求严格落实煤炭中长期合同签订履约要求。国务院宣布自2022年5月1日至2023年3月31日，对所有煤炭实施零进口暂定税率，但对进口成本影响有限。
• 期现联动：目前期现联动性较差，期货市场流动性不足，缺乏交易价值，建议操作上以观望为主。

技术面分析

• 价格走势：ZC2209合约周内横盘整理，预计后市将维持800-835的宽幅震荡。
• 流动性不足：市场整体流动性仍较弱，技术分析对短期走势参考价值有限。

关键信息

月间价差

• 5-9价差：动力煤5-9价差图显示市场价差变化。
• 9-1价差：动力煤9-1价差图反映远期合约与近月合约之间的价差趋势。

基差情况

• 现货市场混乱：现货市场报价混乱，基差不具备参考性。

库存变化

• 北港库存：北港库存回落后重归累库趋势。
• 港口库存：55个港口动力煤库存合计显示市场库存水平。
• 长江口库存：长江口煤炭库存合计反映内陆煤炭市场情况。

气温影响

• 全国气温回升：气温回升导致居民端用电负荷处于低位，进一步抑制煤炭需求。

运价与运力

• 市场运价低位盘整：运价维持低位，市场整体运力紧张。
• 秦皇岛港锚地船舶数：锚地船舶数变化反映港口运力情况。

水电情况

• 进入汛期：我国已进入汛期，重点关注水电对煤炭需求的影响。

总结

本周动力煤市场受政策调控和季节性淡季影响，价格波动较小，市场整体呈现震荡态势。供给端因大秦线检修和煤矿限价政策导致运输受限，但库存已逐步回升。需求端则因疫情和水电替代效应影响，表现疲软。市场流动性不足，期货交易价值有限，建议投资者以观望为主。未来需密切关注节后降价政策的落实情况及水电替代效应的变化。