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动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤早报，发布日期为2021年10月18日。报告主要分析动力煤市场近期的供需状况、价格走势、基差变化及市场影响因素，为投资者提供短期市场判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂库存：截至10月14日，全国72家电厂样本区域存煤总量为715.6万吨，日耗49.5万吨，可用天数14.5天。
• 电厂日耗：下游电厂日耗有所增加，显示需求端有所回暖。
• 港口库存：港口库存处于同期低位，表明市场供应紧张。
• 价格走势：坑口与港口动力煤价格连续上涨，市场呈现供不应求态势。

2. 基差情况

• 01合约基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价为2400元/吨，01合约基差为708元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差高位：整体基差处于高位，表明现货价格远高于期货价格，市场预期偏强。

3. 库存变化

• 秦皇岛港口库存：库存为408万吨，环比减少4万吨，显示港口供应紧张。
• 六大电数据：数据停止更新，可能暗示市场信息不透明或供需矛盾加剧。

4. 盘面表现

• 技术指标：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示短期市场偏强。
• 主力持仓：主力净多，且多头持仓减少，表明市场多空博弈加剧，但多头仍占优势。

5. 市场影响因素

• 保供政策：主产地保供政策不断加码，核增产能煤矿产量有所增加，但运输受限，保供效果未能有效传导至下游。
• 大秦铁路检修：10月4日至28日，大秦线发运量维持低位，北方港口库存再次回落。
• 气温下降：近期全国气温明显下降，北方供暖临近，市场需求预期上升，进一步加剧供需矛盾。

6. 操作建议

• 短期策略：ZC2201合约建议短期观望为主，避免盲目做空。
• 市场预期：由于现货价格持续上涨、基差高位、供需紧张，市场仍维持偏强格局。

关键信息

价格数据

价差情况

• 近远月价差维持高位：1-5价差和5-9价差均处于高位，显示市场对未来价格的预期偏强。

基差分析

• 基差高位：01、05、09合约基差均处于高位，表明现货价格远高于期货价格，市场预期偏强。

港口与库存

• 北港库存下行：环渤海八港库存再度下行，显示港口供应紧张。
• 进口利润高位：进口利润维持高位，可能对国内市场形成一定压力。

气温与需求

• 气温下降：全国气温明显下降，北方供暖临近，市场需求预期上升。

结论

动力煤市场近期呈现供不应求格局，现货价格持续上涨，基差高位，市场情绪偏强。尽管保供政策有所成效，但运输受限导致市场传导不畅。大秦铁路检修进一步加剧了港口库存的回落，电厂补库进程缓慢。短期内市场以观望为主，操作建议谨慎对待做空策略，关注政策与天气对供需的影响。