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动力煤早报总结（20211019）

核心内容

格林大华期货发布的动力煤早报指出，当前动力煤市场呈现高位震荡态势。主要受供需关系影响，市场整体保持偏强格局，但政策调控与能耗管控等因素可能对后续走势产生影响。

主要观点

• 价格走势：动力煤价格维持高位，市场情绪偏强，但存在回调风险。
• 供需格局：供应端有所增加，但下游需求依然强劲，市场煤供应偏紧。
• 政策影响：政府持续强调煤炭保供，主产区产量提升，运输能力增强，对价格形成一定压制。
• 库存水平：港口及电厂库存维持在较低水平，蓄水池作用减弱，市场对库存的担忧仍存。

关键信息

利多因素

1. 供应有限：鄂尔多斯产量不断刷新高点，但市场煤供应仍偏紧张，低硫优质煤价格持续高位运行。
2. 运输受限：大秦线秋季检修导致发运量偏低，北港库存震荡偏稳但处于偏低水平，优质煤种供应紧张。
3. 需求支撑：下游电厂库存低位回升，虽日耗未明显上升，但整体需求良好，支撑价格。
4. 政策推动：江苏发改委督促电厂积极备库，短期内电厂库存基本清零，显示需求端积极。

利空因素

1. 政策保供：国常会部署煤炭保供，晋陕蒙主产区积极增产，后期产量仍有提升空间。
2. 运输能力提升：国铁集团组织煤炭增运上量，有助于缓解供应紧张局面。
3. 能耗管控升级：多地加强高耗能企业管控，部分企业被动减产或停产，对电力需求形成压制。
4. 贸易商观望：部分贸易商因价格过高而停止报价，市场情绪趋于谨慎。

操作建议

• 建议继续持有1-5正套策略，以应对市场高位震荡的走势。

风险因素

• 政策调控影响：政府可能进一步出台调控政策，影响煤炭价格。
• 能耗管控升级：若能耗管控持续加强，可能进一步抑制电力需求。
• 下游需求不及预期：若电厂日耗回升不及预期，市场煤需求可能下降。
• 进口煤政策变化：进口煤政策调整可能对国内供应造成影响。
• 限电政策：限电政策可能对煤炭需求产生不确定性影响。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
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