20221023-财通证券-建筑材料行业投资策略周报_碳纤维细分领域景气超预期_龙头业绩超预期下估值提升_6页_876kb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容

本报告由分析师毕春晖撰写，主要围绕建筑材料行业的市场表现、政策影响及重点企业分析展开。报告指出，尽管地产数据尚未全面好转，但政策持续发力和保交楼政策逐步落地，为行业带来了复苏机遇。同时，部分细分领域如碳纤维、电池铝箔、玻纤、水泥等表现出较强的景气度和增长潜力，值得重点关注。

主要观点

1. 消费建材：关注产业链龙头估值修复

• 政策加码：地产政策在需求端和供给端持续放松，有助于需求复苏和烂尾楼竣工。
• 市场表现：10月上旬成交表现与9月持平或小幅微降，狭义库存稳中有增，去化周期延续增势。
• 重点企业：建议关注PPR零售龙头伟星新材、板材龙头兔宝宝和国产涂料龙头三棵树。
• 预期：短期内政策对消费者和投资者信心修复有帮助，未来竣工需求释放可能带动产业链增长。

2. 新材料：景气持续，龙头业绩超预期

• 碳纤维：国内产能快速扩张，预计年末将超过日本，成本优势明显，应用领域不断拓展。
• 业绩表现：中复神鹰2022Q1-3营收和净利润分别同比增长106.12%和112.09%，主要受益于量价齐升。
• 建议关注：吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰等企业。

3. 电池铝箔：需求景气，龙头扩产迎景气

• 新能源汽车：10月乘用车批发销量同比增长14%，市场零售增长13%，需求依旧旺盛。
• 鼎胜新材：拥有行业领先的良率、产品种类和成本优势，市占率稳居第一。
• 产能扩张：计划建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目，有望进一步巩固龙头地位。
• 建议关注：鼎胜新材。

4. 玻纤：价格筑底，关注需求复苏

• 产能高位：1-10月玻纤产能加速投放，库存攀升至近五年高位。
• 价格下滑：无碱玻纤纱均价同比下跌2115元/吨，中碱、缠绕纱、电子纱价格均有不同程度下滑。
• 未来展望：四季度或明年将出现行业景气底部，成本优势显著的龙头企业有望率先复苏。
• 建议关注：中国巨石、长海股份等海外出口型企业。

5. 水泥：价格上行，供需弱平衡

• 供给端：冬季错峰生产执行，供给维持弱平衡。
• 需求端：基建落地和传统旺季带动需求恢复。
• 价格趋势：全国水泥市场价格继续上行，10月下旬出货率维持在68.9%。
• 建议关注：海螺水泥、上峰水泥等具有区位优势的龙头企业。

关键信息

• 政策影响：地产政策持续放松，对销售和竣工端有积极影响。
• 市场数据：
  • 水泥价格环比上涨0.96%。
  • 水泥库容比维持高位。
  • 玻纤库存达70万吨，价格持续下滑。
  • 铝箔需求受新能源汽车拉动，市场表现强劲。
• 企业动态：
  • 中复神鹰三季度业绩超预期。
  • 鼎胜新材计划扩产80万吨电池箔。
• 风险提示：
  • 地产超预期下滑。
  • 行业竞争加剧。
  • 宏观经济下行风险。

图表说明

• 图1-图18展示了水泥、玻璃、玻纤、沥青、MDI、PVC、PPR、聚羧酸减水剂、环氧乙烷、MMA、丙烯酸丁酯等关键产品的价格及库存数据。
• 数据来源包括数字水泥网、Wind、卓创、财通证券研究所等权威渠道。

投资建议

• 公司评级：根据相对指数涨幅，建议关注“买入”、“增持”、“中性”、“减持”等不同评级。
• 行业评级：当前行业评级为“看好”，预期行业表现优于市场。

信息披露与合规声明

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