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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了宏观、策略、金工、行业分析等多个方面，重点分析了资管新规细则、行业投资机会、市场估值情况及基金发行与配置等。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 资管新规细则落地：资管新规细则的发布体现了政策的可操作性和对金融市场的稳定支持。虽然未超预期，但多数对机构有利的细节被明确，有助于市场情绪修复。
• 过渡期政策：细则更多是对过渡期遗留问题的处理，给予机构宽松空间，与近期紧缩政策缓和一致。
• 市场趋势：资管新规落地后，市场不确定性减少，有利于资管业务的正常开展。整体来看，市场有望继续反弹，短期风格或将均衡。

策略分析

• 财务指标体系：以ROE为核心的财务指标体系，强调盈利强、可持续、资产优、估值合理。重点推荐医药、化工、汽车、电子、机械设备和食品饮料等行业。
• 个股推荐：海螺水泥、北新建材、五粮液、诺普信、尖峰集团、涪陵榨菜等个股被多次推荐。
• 成长股推荐：看好“头部成长”主线，包括计算机、半导体、军工、医药等领域的成长龙头。
• 估值与配置：当前各指数均处于自身估值30分位点以内，属于低估区域，建议增加权益配置。

金工分析

• 量化择时观点：市场仍处于下跌走势，但有企稳迹象，短期反弹可能性大。风格或将向均衡发展。
• 利率趋势：十年期国债收益率仍处于下行趋势，有利于中小创走强。
• 风险提示：疫苗事件对医药板块带来负面影响，需关注风险偏好变化。

行业分析

电子行业

• 联创电子：三款镜头导入Mobileye，巩固光学龙头地位，业绩增长可期，维持“买入”评级。
• 顺络电子：Q2业绩恢复高增长，受益于5G发展，坚定推荐。

钢铁行业

• 三钢闽光：区域龙头，受益于供给侧改革，盈利与分红表现优秀，维持“买入”评级。
• 南钢股份：受供给侧改革及环保限产影响，利润大幅增加，维持“买入”评级。
• 新钢股份：受益于打击“地条钢”，利润增长显著，维持“买入”评级。

建材行业

• 海螺水泥：作为价值龙头，受益于环保及错峰政策，推荐关注。
• 华新水泥：具有弹性，关注其周期性反弹机会。
• 中国建材：被视为“建材航母”，具备长期投资价值。

农业与食品饮料

• 禽链景气延续：三季度产品价格上涨将驱动景气提升，推荐益生股份、民和股份及圣农发展。
• 猪价底部：板块兼具出栏量增长与成本下降，推荐正邦科技、天邦股份等。

医药行业

• 短期风险：疫苗事件对医药板块带来一定负面影响，需关注医药股在中小创中的占比。

机械设备

• 全筑股份：订单高速增长，定制精装修成为亮点，维持“买入”评级。

金融与基金市场

• 基金发行情况：截至2018年7月20日，基金市场共4978只，混合型基金数量最多，货币市场基金资产净值最高。
• 量化基金：建信、长信等基金在发行量化优享及资产配置产品，强调风险控制与持续回报。
• 长线金股策略：今年累计超额中证500指数10.78%，策略表现良好，但需注意模型基于历史数据，存在失效风险。

市场与行业数据

指数表现

• 上证综指：2829.27，涨跌% 2.05
• 沪深300：3492.89，涨跌% 1.88
• 中证500：5175.25，涨跌% 1.25
• 中小盘指：3429.98，涨跌% 1.15
• 创业板指：1609.55，涨跌% 1.23
• 国债指数：166.21，涨跌% 0.04

估值情况

• 沪深A：PE 16，PB 1.7
• 沪深300：PE 10，PB 1.1
• 中小盘：PE 32，PB 2.9
• 创业板：PE 55，PB 3.8

外汇与大宗商品

• 美元指数：94.48，跌0.72%
• 美元-人民币：6.64，跌0.16%
• 主要商品：如原油、有色金属等维持高位运行，部分如天然橡胶、白糖等出现下跌。

海外市场

• 港股：恒生指数28224.48，涨0.76%
• 美股：道指跌0.03%，纳指跌0.07%，标普500跌0.09%
• 欧洲市场：富时泛欧绩优300指数跌0.11%，德国DAX跌0.98%

重点推荐股票

风险提示

• 短期市场过度反应
• 政策执行力度不及或超出预期
• 经济下行压力加大
• 海外不确定因素
• 市场系统性风险
• 有效因子变动风险

重点行业展望

• 光通信与5G：作为未来科技变革趋势，将引领新一轮增长，关注物联网、云计算等产业链。
• 军工行业：基金配置小幅回升，行业景气上行，关注主机、配套白马、改制及民参军标的。
• 消费电子：光学、AR、汽车电子等业务持续放量，关注联创电子、顺络电子等。
• 基础化工：新版《农药管理规定》推升龙头市场份额，推荐诺普信、扬农化工、利尔化学等。
• 建材行业：资管新规提振信心，推荐海螺水泥、华新水泥、北新建材等。

总结

本次晨会集萃强调了资管新规对市场情绪的提振作用，以及行业景气度与政策支持的协同效应。重点推荐成长股与估值合理的龙头股，同时提醒投资者关注市场波动、政策执行及海外风险。整体来看，市场在政策调整和估值修复背景下，具备一定的反弹空间，建议关注业绩稳健、行业景气度高的板块。