20191027-太平洋-消费行业周报：布局Q3业绩超预期品种_继续看好免税和演艺_15页_1mb

消费者服务行业总结

核心内容

本报告分析了消费者服务行业的Q3业绩表现及未来投资建议，重点推荐免税和演艺板块，认为其具有较高的增长潜力。行业整体表现弱于大盘，但部分个股如宋城演艺、科锐国际等业绩超预期，显示出良好的成长性。同时，报告也提示了潜在风险，包括系统性风险和政策推进不及预期等。

主要观点

• 行业表现：消费者服务行业指数在Q3期间下跌1.58%，跑输沪深300指数2.29个百分点，但在24个WIND二级行业中排名第19。
• 板块走势：酒店、餐馆与休闲Ⅲ指数下跌2.2%，而综合消费者服务Ⅲ指数上涨1.66%。
• 个股表现：本周涨幅最大的三只个股为西藏旅游（+7.81%）、三特索道（+5.14%）、长白山（+4.59%）；跌幅最大的三只个股为中国国旅（-5.1%）、腾邦国际（-3.76%）、锦江酒店（-3.54%）。
• 行业趋势：预计未来3-5年，消费者服务行业将有持续的业绩提升，尤其是宋城演艺的新项目集中开业，将显著推动业绩增长。
• 投资建议：建议关注行业龙头及超跌个股，推荐配置中国国旅、宋城演艺、科锐国际、首旅酒店、众信旅游。

关键信息

1. 业绩表现

• 中国国旅：受双十一电商促销影响，股价下跌，但分析师认为影响有限。
• 宋城演艺：Q3旅游主业内生增速达24.05%，显著高于二季度的-3.7%。
• 科锐国际：Q3营收增长29.53%，归母净利润增长23.12%，显示强劲增长势头。
• 其他公司：如丽江旅游、峨眉山、长白山等也有不同程度的业绩提升。

2. 行业动态

• 政策利好：外国人过境免签政策扩大至27个口岸，为入境游带来便利。
• 国际旅游：泰国落地签免费政策延期至2020年4月底，有助于吸引游客。
• 国内旅游：前三季度全国铁路旅客发送量增长9.4%，显示国内旅游需求稳定。

3. 公司公告

• 宋城演艺：计划在2020年陆续开业多个新项目，包括新郑、西安、上海等。
• 华天酒店：拟转让子公司湖北华天100%股权，以推进轻资产运营。
• 科锐国际：总经理调整，由高勇先生接任，专注于海外业务发展。

4. 风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 政策风险：政策推进不及预期可能影响行业增长。
• 经营风险：部分公司经营情况可能低于预期。

推荐公司及评级

行业评级说明

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级说明

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

行业数据

• 出境旅游人次：包括香港、澳门、台湾、泰国、韩国、日本、越南、新加坡、澳大利亚、奥地利等地的旅游人次及同比增长率。
• 国内旅游数据：黄山、宏村、三亚等地游客人数及旅游总收入数据。
• 酒店数据：全国样本星级酒店及五星级酒店客房平均出租率、平均房价、RAVPAR等。

个股信息

• 涨跌幅：部分个股如西藏旅游、三特索道、长白山涨幅较大，而中国国旅、腾邦国际、锦江酒店等跌幅较大。
• 估值：部分个股如西藏旅游的2019年动态PE较高，可能具有投资价值。
• 解禁与大宗交易：首旅酒店、中国国旅、凯撒旅游等有较大的解禁数量和大宗交易记录。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对行业造成影响。
• 政策风险：政策推进不及预期可能影响行业增长。
• 经营风险：部分公司经营情况可能低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持。

重要声明

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