20170502-申万宏源-有色金属一周回顾_基本金属基本进入底部区域_逢低布局贵金属_13页_925kb

2017年4月24日-2017年4月28日 有色金属一周回顾总结

核心内容

2017年4月24日至28日期间，有色金属市场整体表现疲软，但部分细分板块如锂和磁材仍保持强势。分析师徐若旭认为，尽管短期市场避险情绪有所缓解，但中期来看，地缘政治风险和利率常态化仍对贵金属价格构成支撑，建议投资者逢低布局贵金属，特别是关注山东黄金和盛达矿业。在基本金属方面，电解铝供给侧改革未能显著提升行业效率，不建议配置，而其他基本金属如铜、铅、锌等则表现出不同程度的上涨。

主要观点

• 贵金属投资建议：中期来看，地缘政治风险和利率常态化过程中的资产价格波动率上升将为金价提供支撑，建议超配贵金属。
• 基本金属表现：基本金属涨跌互现，其中铜价受地缘政治和美国税改政策影响上涨，而铝价因库存高企和需求疲软下跌。
• 锂和磁材表现：锂价保持强势，磁材上涨，主要得益于新能源汽车行业的强劲基本面。
• 行业展望：股票定价中隐含的经济悲观预期可能在未来2-3个月修正，企业中长期贷款比重增加可能带动需求回升。

关键信息

1. 市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌1.3%，跑输沪深300指数0.52个百分点。
• 2017年有色金属指数下跌0.26%，跑输沪深300指数4.18个百分点。
• 上周各板块表现不一，锂和磁材领涨，黄金和稀土等板块下跌。

2. 商品价格变动

• LME三月期铜上涨2%，铅上涨5%，锌上涨1.51%，锡上涨0.76%，镍上涨1.12%。
• LME三月期铝下跌1.14%。
• COMEX黄金下跌1.23%。
• 国内现货价格铜上涨0.78%，铝下跌0.5%，铅下跌0.31%，锌下跌0.31%，锡下跌0.57%，镍下跌0.57%。

3. 锂电材料价格

• 氢氧化锂均价15.8万元/吨，电池级碳酸锂均价13.3万元/吨，价格维持强势。
• 钴价保持稳定，长江现货最新价格为37.5万元/吨。

4. 稀土和钨价

• 氧化钠价格从52万元/吨涨至62万元/吨，主要受国储利好及南方稀土集团上调挂牌价影响。
• 钨APT价格维持在12.3-12.5万元/吨之间。

5. 锆英砂价格

• 国内锆英砂价格稳中上行，海南文昌65%锆英砂主流不含税报价7100-7300元/吨。
• 锆库存较低，预计二季度价格仍将上涨。

6. 个股表现

• 上周涨幅前五：西部资源（+16.39%）、金瑞科技（+7.21%）、宝钛股份（+6.77%）、赣锋锂业（+5.14%）、银河磁体（+4.11%）。
• 上周跌幅前五：*ST鲁丰（-14.49%）、炼石有色（-13.65%）、西部材料（-6.00%）、安泰科技（-5.06%）、常铝股份（-5.04%）。

7. 投资建议

• 贵金属：建议逢低布局，推荐山东黄金（预计5月底复牌）、盛达矿业（动态估值22X，板块最低）。
• 成长股：维持东睦股份买入评级，预计3个月目标市值108亿，涨幅超过30%。
• 新能源汽车产业链：推荐赣锋锂业，一季报预增公告反映真实业务增长。

附图说明

• 附图1：基本金属价格走势，包括铜、铝、铅、锌、锡、镍等。
• 附图2：基本金属库存走势，展示LME及国内交易所库存变化。
• 附图3：贵金属和小金属价格走势，涵盖黄金、白银、钼精矿、钨精矿、锑锭、电池级碳酸锂、锗单晶、二氧化锗、海绵钛、金属钽、金属铟等。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上），增持（相对强于市场表现5%-20%），中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动），减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（Overweight），中性（Neutral），看淡（Underweight）。

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