20170502-国金证券-有色金属行业研究周报_继续关注_铝锂__14页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月有色金属行业的整体表现及细分板块的动态。整体来看，行业面临一定的下行压力，但部分板块如铝和锂仍表现出相对较强的抗跌能力。同时，行业内部存在产能调整、环保政策收紧、市场供需变化等多重因素影响。

主要观点

行业整体表现

• 本周有色金属下跌：整体行业下跌3.88%，其中新材料和铝板块相对抗跌。
• 市场环境：在大宗商品普跌的背景下，锂板块仍维持较高风险偏好，贵金属板块则因减税政策未超预期，金价承压。
• 长期竞争力评级：行业整体长期竞争力评级等于行业均值，表明行业内部企业与行业平均水平相当。

铝板块

• 市场表现：本周SHFE铝价下跌2.54%，至14015元/吨。
• 供给端：新疆逐步落实三家铝电企业的整改，但尚未有更多产能清理进展。
• 投资建议：继续看好电解铝供给侧改革的推进，推荐标的：云铝股份、ST神火。
• 未来展望：若后续有新的产能清理活动落地，板块盈利能力和风险偏好有望提升，铝价有望维持。

锂板块

• 市场表现：本周锂板块下跌3.70%，但处于涨价周期，风险偏好较高。
• 投资建议：看好碳酸锂涨价无法证伪，推荐标的：天齐锂业、赣锋锂业。
• 未来展望：板块处于证伪真空期，后续上涨需依赖锂盐再提价或4月新能源汽车数据超预期。

贵金属板块

• 市场表现：金价下跌1.28%，至1267美元/盎司。
• 影响因素：美国实际利率上行，美元指数表现平淡，减税政策未超预期。
• 投资建议：维持卖出评级，关注标的：中金黄金。
• 未来展望：美国经济复苏可能继续压制金价。

稀土板块

• 市场表现：稀土价格小幅上涨，但打黑成果低于预期。
• 投资建议：下调稀土板块评级至中性，关注标的：盛和资源、北方稀土。
• 未来展望：稀土打黑和收储趋于常态化，对板块的风险偏好刺激减弱。

钴板块

• 市场表现：钴价下跌0.6%，至38万元/吨。
• 影响因素：产业链加库存周期结束，进入减库存周期，供给可能超预期。
• 未来展望：中期钴价面临回调压力，但短期受寡头企业影响较大，关注标的：华友钴业、洛阳钼业。

基本金属（除铝）

• 市场表现：横盘震荡，涨跌幅均不超过1%。
• 投资建议：维持卖出评级，关注标的：江西铜业、西藏珠峰。
• 未来展望：流动性或将收紧，价格承压。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：72.74
• 市场优化平均市盈率：17.28
• 国金有色金属指数：2174.91
• 沪深300指数：3439.75
• 上证指数：3154.66
• 深证成指：10234.65
• 中小板综指：11167.92

重点板块表现

• 铝：周跌幅2.69%，但表现优于其他基本金属。
• 锂：周跌幅3.70%，但维持较高风险偏好。
• 贵金属：周跌幅1.28%，受减税政策影响。
• 稀土：价格小幅上涨，但打黑效果未达预期。
• 小金属：钴价小幅下跌，钨价维持稳定。

行业新闻与公司公告

• 环保核查：679家企业涉及违法违规，环保部要求6月30日前关停以煤炭为燃料的熔铝炉。
• 铜供应紧张：自由港麦克默伦公司因印尼禁令影响，一季度铜、黄金销量大减。
• 铜产量下调：必和必拓将2017年铜产量目标下调17%，铜陵有色关停金昌冶炼厂。
• 镍市场：全球镍需求预计增加，但镍价承压，下游去库存情况是关注重点。
• 公司业绩：多家公司发布2017年第一季度报告，部分企业业绩增长，部分出现亏损。

投资建议汇总

风险提示

• 宏观风险：经济增长乏力导致的需求下滑。
• 市场风险：市场风险偏好降低。

评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期上涨幅度15%以上
  • 增持：预期上涨幅度5%-15%
  • 中性：预期变动幅度-5%至5%
  • 减持：预期下跌幅度5%以上

• 行业投资评级：

  • 买入：行业上涨幅度超过大盘15%以上
  • 增持：行业上涨幅度超过大盘5%-15%
  • 中性：行业变动幅度相对大盘-5%至5%
  • 减持：行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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