20240513-中泰期货-甲醇产业链周报_利多驱动减弱_谨防回调风险_25页_1mb

甲醇产业链周报（2024年5月13日）

一、行情回顾
本周甲醇盘面整体走弱，反映供需拐点初步显现。西北装置检修高峰结束，供应环比增加，叠加港口下游烯烃装置检修预期，需求转弱，导致甲醇从强平衡状态进入供需转弱阶段。

二、基本面分析

1. 供应端

   • 西北地区装置检修高峰期已过，国产供给预计增加。
   • 港口进口增量预期尚未落地，仍支撑近月基差。

2. 需求端

   • 烯烃产业链需求预期走弱，部分装置有停车检修计划。
   • 其他下游如MTBE开工率维持高位，DMF和二甲醚表现分化。

3. 库存与基差

   • 港口库存小幅去库，但进口到货或导致后期累库。
   • 港口基差偏强（如09合约基差+125元/吨），内外价差震荡，华东-内陆价差维持稳定。
   • 9-1价差与MA1-5价差在震荡区间运行，显示短期基本面驱动不足。

4. 利润与开工

   • 煤化工装置开工率小幅下降，甲醛和醋酸利润短期偏强。
   • PP-3MA价差震荡，上游新增装置投产计划增多，削弱PP驱动因素，甲醇主导价差波动。

三、交易策略

1. 单边策略：甲醇震荡偏弱，需防范回调风险，建议短线空单配置以对冲头寸。
2. 期权操作：可尝试卖出虚值看涨期权或执行卖价积累沽权证策略。
3. 对冲策略：PP-3MA价差震荡下行趋势仍在，但驱动减弱，建议谨慎减持多头头寸。

四、风险提示

• 实际进口增量超预期或后期装置复产或引发供应过剩；
• 下游需求未如期转弱；
• 能源价格波动或政策变化影响成本端。

五、重点关注

• 港口进口实际到港量及后续累库风险；
• 烯烃装置检修进展与国内 PDH 组件供应变化；
• 新装置投产进度。

此分析基于中泰期货甲醇产业链周报，投资需谨慎。