> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：复产开始增多，警惕回调风险 ## 核心内容概述 本报告由银河期货研究所周涛撰写，分析了硅铁和锰硅两大铁合金品种的市场现状与未来走势，重点关注供需变化、成本支撑、库存情况以及价格波动风险。报告指出，随着部分企业复产，供应端有所回升，但需求端尚未完全兑现，市场存在回调风险。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. **硅铁市场分析** - **供应端**：样本内企业产量有所回升，部分企业复产，预计未来产量将企稳回升。 - **需求端**：钢联数据显示，本周钢材产量与表需双双回升，对负反馈交易的预期有所缓解。 - **成本端**：主产区电价整体稳中有涨，成本支撑较强。 - **库存**：全国硅铁库存量为8.78万吨，环比下降0.07万吨。 - **价格走势**：短期表现偏强，但随着复产增多，需警惕回调风险。 ### 2. **锰硅市场分析** - **供应端**：供应端结束下行趋势，小幅反弹，但合金厂利润一般，复产速度偏慢。 - **需求端**：钢材产量与表需回升，对负反馈交易预期缓解。 - **成本端**：海外矿山9月报价持续下调，港口现货价格有所企稳反弹。 - **库存**：全国锰硅库存量为45.8万吨，环比下降0.5万吨。 - **价格走势**：短期有反弹驱动，但整体库存仍较高，需警惕回调风险。 ### 3. **交易策略建议** - **单边交易**：短期偏强，但价格反弹后供应端复产增多，需警惕回调风险。 - **套利交易**：建议观望。 - **期权交易**：建议卖出跨式期权。 ### 4. **供需数据跟踪** - **硅铁需求**：五大钢种硅铁周需求为1.84万吨，环比下降0.01万吨。 - **硅锰需求**：五大钢种硅锰周需求为11.4万吨，环比下降0.03万吨。 - **硅铁供给**：全国硅铁产量为11.19万吨，环比增加0.14万吨；开工率为32.64%，环比下降0.32%。 - **硅锰供给**：全国硅锰产量为16.04万吨，环比增加0.34万吨；开工率为31.3%，环比增加3.13%。 ### 5. **成本与利润分析** - **硅锰成本与利润**： - 内蒙：生产成本5597元/吨，利润83元/吨，当月产量占比56.8%。 - 宁夏：生产成本5736元/吨，利润-106元/吨，当月产量占比13.3%。 - 广西：生产成本6160元/吨，利润-410元/吨，当月产量占比6.0%。 - 贵州：生产成本6071元/吨，利润-371元/吨，当月产量占比5.1%。 - 北方：生产成本5623元/吨，利润62元/吨。 - 南方：生产成本6119元/吨，利润-366元/吨。 - **硅铁成本与利润**： - 内蒙：生产成本5662元/吨，利润-62元/吨，当月产量占比33.5%。 - 宁夏：生产成本5636元/吨，利润-86元/吨，当月产量占比18.4%。 - 陕西：生产成本5660元/吨，利润-130元/吨，当月产量占比13.7%。 - 青海：生产成本5235元/吨，利润345元/吨，当月产量占比15.1%。 - 甘肃：生产成本5988元/吨，利润-408元/吨，当月产量占比17.4%。 ### 6. **成本相关要素** - **碳元素与电价格**： - 府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格均有所波动。 - 主产区电价整体稳中有涨，对成本支撑起到一定作用。 - **锰矿价格**： - 南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价、锰矿远期装船CIF报价均显示价格持续阴跌，近期有所企稳。 ### 7. **钢厂与合金厂库存** - **硅铁库存**： - 全国硅铁库存为8.78万吨，环比下降0.07万吨。 - 钢厂硅铁库存可用天数有所变化，分地区库存情况存在差异。 - **硅锰库存**： - 全国硅锰库存为45.8万吨，环比下降0.5万吨。 - 钢厂硅锰库存可用天数也有变化，分地区库存情况不同。 ### 8. **进出口数据** - **锰矿进口**：我国锰矿当月进口量与净进口量均有所波动。 - **硅铁出口**：我国硅铁当月出口量与净出口量也有变化，反映市场供需情况。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告由银河期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于作者独立研究，不涉及任何利益冲突。 - 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。 - 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制、传播或修改。 ## 联系信息 - **作者**：周涛 - **期货从业证号**：F03134259 - **投资咨询证号**：Z0021009 - **地址**：北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - **电话**：400-886-7799 - **网址**：www.yhqh.com.cn - **微信公众号**：银河期货微信公众号 --- *注：以上为文档核心内容的总结，用于快速了解市场动态与交易策略建议。*