20220710-中财期货-股指周报_美联储或更鹰_警惕回调风险_6页_1mb

美联储或更鹰，警惕回调风险总结

核心内容

本报告分析了当前国内外经济形势及对A股市场的影响，指出美联储可能加快收紧流动性，国内经济下行压力增大，A股市场存在回调风险。建议投资者采取区间操作策略，高抛低吸，谨慎操作，注意止盈止损。

主要观点

• 海外流动性收紧：美国非农数据远超预期，显示就业市场强劲，美联储或加快加息步伐，可能导致全球流动性收紧。
• 国内经济压力：6月国内通胀数据基本符合预期，但经济下行压力增大，国内需求尚未明显改善。
• A股回调风险：A股前期涨幅较大，存在回调风险，需警惕市场波动。
• 操作建议：建议采取区间操作策略，高抛低吸，控制仓位，注意止盈止损。

关键信息

一、主要矛盾点

• 利多因素：
  • 政策支持
  • 结构性工具
• 利空因素：
  • 海外流动性收紧
  • 疫情复发

二、市场数据监控

3.1 A股整体下跌

• 本周A股整体下跌，成交量边际减小，市场风格趋于平衡。
• 北向资金净流入36亿元，上周净流入102亿元。
• 两融余额增加，融资余额增加179亿元。

3.2 基差走势

• IF基差：图9显示IF基差走势，关注其变化对市场的影响。
• IC基差：图11显示IC基差走势，反映市场情绪。
• IH基差：图10显示IH基差走势，反映市场预期。
• IC-IH价差：图12显示IC与IH价差，可作为市场趋势判断依据。

3.3 估值情况

• 沪深300市盈率TTM：12.94，位于近5年48.03%分位点，近10年57.23%分位点。
• 上证50市盈率TTM：10.69，位于近5年49.41%分位点，近10年65.53%分位点。
• 中证500市盈率TTM：21.01，位于近5年24.8%分位点，近10年11.13%分位点。
• 市净率PB：图14显示市净率走势，反映市场估值水平。

后市展望

• 海外流动性收紧：美联储或采取更鹰派的政策，影响全球市场。
• 国内通胀压力不大：6月国内通胀数据基本符合预期，短期内货币政策不会边际变化。
• 经济下行压力：国内经济面临较大下行压力，可能影响市场信心。
• A股回调风险：市场存在回调风险，需警惕前期涨幅过大带来的调整压力。
• 操作建议：建议投资者采取区间操作策略，高抛低吸，控制风险。

风险提示

• 流动性收紧超预期：美联储加息节奏可能超出市场预期。
• 需求不及预期：国内需求改善不及预期，可能拖累市场表现。
• 疫情卷土重来：疫情可能再次对经济和市场造成冲击。
• 地缘政治风险：国际局势不稳定，可能对市场产生不利影响。

重点关注事件

• 6月CPI数据：环比由下降转为持平，同比上涨2.5%，略超预期；PPI同比上涨6.1%，环比持平。
• 中国人民银行政策：提出抓紧谋划和推出增量政策措施以稳定经济大盘。
• 美联储会议纪要：多数官员认为增长风险偏向下行，可能需要更长时间降通胀；若通胀持续，可能采取“更限制性的”利率政策。
• 6月非农数据：新增就业37.2万，远超预期，失业率连续4个月保持3.6%，劳动力参与率略低于预期。
• 6月平均每小时工资：同比增长5.1%，略高于预期。
• 关注国内金融数据和二季度GDP：作为判断经济走势的重要指标。

市场风格与板块表现

• 沪深300板块权重与成交额占比：银行、医药、信息等行业权重较高，但多数板块成交额占比下降，贡献点为负。
• 中证500板块权重与成交额占比：硬件、医药、化工等行业表现较弱，贡献点为负，但部分行业如电商零售、物流等成交额占比下降。
• 两融规模：图8显示两融规模变化，融资余额增加，反映市场资金流入情况。

总结

当前市场面临国内外多重压力，海外流动性收紧与国内经济下行风险并存，A股市场存在回调风险。投资者应采取谨慎策略，关注市场波动，合理控制仓位，注意止盈止损。同时，需密切跟踪CPI、PPI、非农数据及国内经济指标，以判断市场走势。