2025-07-13-中泰期货-情绪溢价降低_谨防回调风险页_30页_1mb

聚丙烯产业链周报核心摘要

1. 近期市场主要矛盾

• 供应：产量因检修减少，未来两周检修减少后产量小幅回升。
• 需求：表观需求量下降，主要因季节性因素，下游补货意愿降低。
• 库存：上游总库存小幅累库，中游库存继续小幅累库趋势。
• 估值：情绪溢价降低，原油及成本端震荡，利润空间收窄，进口利润倒挂。

2. 聚丙烯供需情况

• 产量：本周产量低于预期，检修装置较多，未来两周产量可能回升。
• 需求：下周表需预计81万吨，需求偏弱，利润承压。
• 库存：
  • 上游库存小幅累库，煤化工库存下降。
  • 中游库存累库，贸易商库存增加。
• 基差与价差：基差震荡走弱，月间价差继续走弱，品种间价差变化不大。

3. 聚丙烯估值与利润

• 成本端：丙烷、甲醇价格震荡，原油价格稳中有跌。
• 利润：各生产工艺利润普遍走弱，油制、煤制、PDH利润均有下降。
• 进口与出口：进口利润倒挂，出口利润震荡，近期略有改善。

4. 总结及展望

• 市场走势：情绪溢价逐步降低，谨防回调风险。
• 建议策略：短期守住利润，谨慎应对回调，跨品种价差策略已建议止盈离场。
• 风险提示：需求恢复不及预期，成本端短期震荡。

策略建议

• 上游：积极出货，利用供应充足的优势。
• 中游与下游：短期成交转差，下游拿货意愿下降，需谨慎库存管理。
• 投机建议：整体谨慎，观望回调机会，灵活调整。

市场风险

• 成本端震荡，情绪溢价降低风险逐步显现。
• 需求恢复不确定性，库存压力可能加大。