20250518-中泰期货-甲醇产业链周报_国内供应充足_谨防回调风险_23页_1mb

中泰期货甲醇产业链周报（2025年5月18日）分析总结：

现货市场方面，甲醇港口库存处于偏低水平，但国产供应预计环比增加，进口到港量亦有上升预期。当前需求端已无明显提升空间，叠加长期供应压力，甲醇价格承压。本周现货市场价格震荡，基差报价整体走弱，6月下纸货基差维持在09+30元/吨左右。沿海地区基差震荡，内地基差则同步走弱，西北地区市场价格波动显著。近远月价差方面，MA1-5、MA5-9价差震荡，建议暂观望。PP-3MA价差震荡走弱，多PP空MA策略可考虑少量布局。

产业链利润分析显示，春季检修逐步兑现致甲醇开工率下降，但检修装置复产带动产量回升。MTO装置开工率震荡走弱，需关注实际开车情况。下游方面，二甲醚开工率震荡走强，甲醛开工率保持震荡，西北地区甲醇制烯烃开工率维持高位震荡。MTO综合利润本周承压，供给端恢复可能进一步影响利润空间。

库存数据表明港口库存边际去库，上游库存则略有累库迹象，整体库存仍处于历史低位。供应端增产预期与需求端疲软形成矛盾，叠加高利润刺激生产，短期或加剧市场震荡。长期来看，国内外供应压力仍存，商品价格或面临回调风险。

投资建议：甲醇转入偏弱震荡走势，单边策略建议以震荡思路应对，对冲策略保持观望。需警惕地缘政治风险对伊朗甲醇出口的影响，以及供应端进一步释放可能带来的价格波动。建议关注装置开机率变化及库存动态，控制仓位以应对潜在回调。