20230115-开源证券-利率债周报_本周资金面显著收紧_美国12月CPI环比回落_8页_1mb

2023年1月15日利率债周报总结

核心内容

本周中国及美国的利率债市场均出现显著变化，资金面收紧，收益率上行，同时中美利差倒挂有所缓解。日本国债收益率突破新高，日本央行采取措施稳定市场。

主要观点

中国国内经济与金融环境

• 新增社融数据：2022年12月新增社融13100亿元，同比少增10582亿元，显示融资需求疲软。
• 企业与居民贷款：企业中长贷同比多增8717亿元，居民短贷同比少增270亿元，显示企业融资意愿较强，居民消费贷款偏弱。
• M1-M2剪刀差：录得-8.1%，表明实体经济活跃度不足，需政策支持以提振。

CPI与PPI数据

• CPI同比上涨：12月CPI同比+1.8%，核心CPI同比+0.7%，涨幅走扩，主要受疫情后出行及线下消费回暖影响。
• PPI同比下降：同比-0.7%，延续此前的下行趋势。

房地产政策支持

• 央行与银监会政策：央行计划推出结构性工具支持楼市，银监会强调促进金融与房地产正常循环，优质房企资产负债表有望改善。

资金面与市场流动性

• 央行公开市场操作：本周净投放2130亿元，下周预计回笼8890亿元，资金面压力较大。
• 资金利率跳升：DR001、DR007、DR014分别报收1.25%、1.84%、2.16%，较上周显著上升。
• 同业存单收益率：1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别上涨11.08bp、7.46bp、8.96bp、8.01bp，显示市场流动性趋紧。

利率债市场表现

• 发行与到期情况：本周共发行利率债45只，总额7083.95亿元，净融资2092.68亿元。
• 收益率变化：1Y期国债收益率持平，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行3.62bp、6.01bp、6.82bp。
• 期限利差走阔：10Y期与1Y期国债利差上行6.82bp，10Y期与2Y期国债利差上行3.20bp。
• 国债期货下跌：2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周分别下跌0.020%、0.079%、0.224%。

关键信息

• 美国CPI数据：2022年12月美国CPI同比增长6.5%，连续六个月下滑，市场预期下次美联储会议或加息25个基点。
• 日本国债收益率：10年期国债收益率突破0.5%新高，日本央行采取两次计划外购债操作，累计买入5万亿日元政府债券，为银行提供无息贷款。
• 中美利差：2Y期中美国债利差-184bp，较前值回落6bp；10Y期中美国债利差-59bp，较前值回落13bp，利差倒挂持续但有所缓解。
• 风险提示：疫情扩散超预期、政策变化超预期。

附图与附表说明

• 附图1-8：展示本周同业存单利率、资金利率、质押式回购成交额、国债收益率、国债期货价格、美债收益率、美债利差及中美利差变化，数据来源为Wind与开源证券研究所。
• 附表1：列明本周利率债发行、到期及净融资情况，总计7083.95亿元，净融资2092.68亿元，拟发行总额5347.58亿元。

特别声明

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• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。
• 备注：评级基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的表现，仅供参考。

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