20230730-国海证券-固定收益研究_资金面扰动浮现_9页_493kb

8月份资金面关键因素：

• 财政净投放预计4000-5000亿元，政府债务净融资环比增9500亿元，流动性分层改善但非银资金溢价仅高历史平均2BP，信贷增速下行但基本面企稳，央行可能不推低资金利率。

短债后市展望：

• 资金利率拐点未到，但向下方位有限；短债-资金利差历史分位数约30%，保护不足，需谨慎；建议降低产品杠杆。

风险提示：

• 疫情波动、财政超预期、资金面收紧、货币政策变化、信贷超预期等风险；历史数据分析仅供参考。

基于报告分析，短债投资在8月份面临扰动增多，建议投资者策略调整以应对不确定性。