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中国建筑2017年9月经营数据点评总结

核心内容

中国建筑2017年1-9月累计新签合同额为16033亿元，同比增长25.0%。其中，9月新签合同额为1851亿元，同比增长16.4%，但增速较去年同期明显放缓，主要由于去年同期基数较高。

主要观点

• 建筑业务增长：公司整体建筑业务保持增长，但增速有所放缓，主要受到去年同期高基数影响。
• 分业务增长：
  • 房建业务：1-9月新签订单同比增长18.8%，但9月仅微增1.65%，连续三个月增速回落。
  • 基础设施业务：1-9月新签订单同比增长40.4%，9月增长48.7%，显示公司在基建领域集中度提升。
  • 勘探设计业务：1-9月新签订单同比增长40.1%，9月增长50.0%，增长势头强劲。
• 分区域增长：
  • 国内订单：1-9月同比增长22.5%，但增速放缓，主要受去年同期高基数影响。
  • 海外订单：1-9月同比增长56.3%，9月同比减少40.6%，主要由于去年同期基数过高。
• 房地产调控影响：9月地产业务销售额和销售面积大幅下滑，分别减少57.0%和48.6%。1-9月新购置土地储备减少25.0%，其中9月减少83.7%。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.15元、1.32元、1.48元，对应的PE分别为8.3倍、7.2倍、6.4倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务指标

• 营业收入：2017年1-9月为1088474百万元，同比增长13.4%。
• 净利润：2017年1-9月为34495百万元，同比增长15.5%。
• 毛利率：2017年为10.7%，2018年及2019年保持稳定。
• 净利润率：2017年为3.2%，持续增长。
• 净资产收益率（ROE）：2017年为15.7%，2018年和2019年略有下降。
• 每股收益：2017年为1.15元，预计持续增长。
• 每股经营现金流：2017年为2.18元，有所下降。

资产负债表

• 总资产：2017年预计为1590736百万元，2018年及2019年持续增长。
• 流动资产：2017年预计为1297893百万元，增长显著。
• 非流动资产：2017年预计为292843百万元，略有增长。
• 负债合计：2017年预计为1257130百万元，2018年及2019年持续增长。
• 资产负债率：2017年为79.0%，持续下降。
• 流动比率：2017年为1.41，保持稳定。
• 速动比率：2017年为0.80，有所提升。

现金流量表

• 经营活动现金流：2017年预计为65512百万元，增长显著。
• 投资活动现金流：2017年预计为5214百万元，略有增长。
• 融资活动现金流：2017年预计为27939百万元，保持稳定。
• 现金净变动：2017年预计为98665百万元，增长显著。

利润表

• 营业收入：2017年预计为1088474百万元，同比增长13.4%。
• 营业成本：2017年预计为971839百万元，同比增长。
• 营业利润：2017年预计为60710百万元，同比增长18.7%。
• 净利润：2017年预计为34495百万元，同比增长15.5%。

主要财务比率

• 营业收入增长率：2017年为13.4%，预计持续增长。
• 营业利润增长率：2017年为18.7%，预计持续增长。
• 净利润增长率：2017年为15.5%，预计持续增长。
• 毛利率：2017年为10.7%，预计稳定。
• 净利率：2017年为3.2%，预计稳定。
• ROE：2017年为15.7%，预计略有下降。
• 资产负债率：2017年为79.0%，预计持续下降。
• 流动比率：2017年为1.41，预计稳定。
• 速动比率：2017年为0.80，预计稳定。
• 资产周转率：2017年为73.0%，预计略有下降。
• 应收帐款周转率：2017年为684.1%，预计稳定。
• 每股经营现金流：2017年为2.18元，预计略有下降。
• 每股净资产：2017年为7.33元，预计持续增长。
• PE：2017年为8.3倍，预计持续下降。
• PB：2017年为1.3倍，预计持续下降。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响公司整体业务表现。
• 海外市场风险：海外业务增长可能面临不确定性。
• 项目进度不及预期：可能影响公司盈利预期。

投资评级

• 公司评级：维持“增持”评级。
• 投资建议：相对大盘涨幅在5%~15%之间，建议增持。

其他信息

• 分析师：孟杰，联系方式：mengjie@xyzq.com.cn，S0190513080002。
• 研究助理：许盈盈，联系方式：xuyingying@xyzq.com.cn。
• 公司点评报告：附有详细的财务数据及市场行情分析。
• 附表：包含详细的资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率。
• 附注：月度订单为阶段性数据，以季报最终披露数据为准。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询相关信息。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 法律声明：报告仅供客户使用，未经授权不得转载或使用。