20230418-华创证券-中国建筑-601668.SH-2022年报点评_建筑业务维持高景气_地产盈利或触底_5页

中国建筑2022年报点评总结

公司名： 中国建筑（601668）
评级： 强推（维持）
目标价： 691元
当前价： 658元
事项： 公司年报显示：

• 营收同比+85.8%，净利润同比-11.6%
• 新签合同额同比+106%，其中基建领域增长尤为显著

业绩与业务分析

业绩表现：

• 营收206亿，同比增85.8%
• 归母净利润5095亿，同比减11.6%
• 毛利率10.5%，同比下滑0.9个百分点

业务分拆：

1. 房建业务： 占营收10%，同比增长10.3%，毛利率8.0%，连续三年提升。
2. 基建业务： 占营收23.9%，同比增长20.4%（新签“新基建”订单显著增加）。
3. 地产业务： 合约销售额同比下降49%，新储集中在一线市场。

财务与经营数据

• 经营现金流净额3829亿，同比减少181亿。
• 费率增加0.48%，利息与研发支出增加为主要驱动。
• 新签订单显示：
  • 基建订单：+203%
  • 房建订单：订单结构转向非住宅，增速达990%

投资与估值

• 调整2023-2024年盈利预测，维持目标价691元（PE 5倍）。
• 下一轮景气回暖预期叠加主业稳健增长，提出“强推”建议。

风险提示

• 基建投资不及预期
• 政策收紧或地产业态调整导致整体业绩波动