策略·市场温度计：流动性小幅改善-20201109-东吴证券-28页_2mb

流动性小幅改善总结

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2020年11月9日一周内A股市场的流动性变化、机构与外资行为、微观个股表现及市场情绪与估值水平。整体来看，市场情绪有所提升，资金流入规模增加，但微观个股表现呈现分化趋势。

主要观点

• 市场情绪升温：最近一周市场温度上升，资金流入规模加大，显示投资者情绪较为积极。
• 基金仓位稳定：偏股混合型基金仓位为84.3%，股票型基金仓位为89.5%，与前一周相比变化不大。
• 基金风格偏向价值：公募基金抱团现象有所减弱，风格偏向以消费为代表的价值板块。
• 外资偏好特定行业：北上资金净买入银行、非银、电子、电力设备、食品饮料和房地产等行业，净卖出交通运输、建材和国防军工等行业。
• 股市流动性改善：A股资金净流入594亿元，主要由公募基金发行、外资净流入和融资买入贡献。
• 微观个股表现分化：从股价和市盈率来看，尾部股票跑赢头部；但从业绩表现来看，头部股票表现优于尾部。
• 市场情绪与估值水平：融资买入额、杠杆率和换手率均出现显著增长，主要板块市盈率维持在历史高位，行业间分化程度有所降低。

关键信息

资金流入情况

• 偏股型公募基金发行：511亿元，历史分位数96%，前一周为503亿元。
• 外资净流入：214亿元，历史分位数94%，前一周为-83亿元。
• ETF净流入：20亿元，历史分位数84%，前一周为2亿元。
• 融资余额增加：137亿元，历史分位数83%，前一周为-47亿元。

资金流出情况

• IPO融资：41亿元，历史分位数84%，前一周为34亿元。
• 产业资本净减持：167亿元，历史分位数98%，前一周为160亿元。
• 交易费用：80亿元，历史分位数92%，前一周为72亿元。

微观个股表现

• 绝对股价组：高股价组上涨1.8%，低股价组上涨2.4%，尾部跑赢头部。
• 市盈率组：高市盈率组上涨2.6%，低市盈率组上涨2.9%，尾部跑赢头部。
• 净利同比增速组：高业绩组上涨3.8%，低业绩组上涨2.0%，头部跑赢尾部。

情绪与估值水平

• 成交额：上证A股成交额15336亿元，历史分位数91%；创业板成交额12280亿元，历史分位数98%。
• 换手率：全部主板换手率1.2%，历史分位数42.4%；中小板换手率2.1%，历史分位数34.7%；创业板换手率5.3%，历史分位数88.4%。
• 市盈率分布：
  • 上证A股市盈率17，历史分位数56%。
  • 创业板市盈率102，历史分位数84%。
  • 电子板块市盈率64，历史分位数72%。
  • 计算机板块市盈率234，历史分位数98%。
  • 传媒板块市盈率-160，历史分位数9%。
  • 电气设备板块市盈率61，历史分位数52%。
  • 食品饮料板块市盈率50，历史分位数75%。
  • 医药生物板块市盈率62，历史分位数86%。
• 行业离散度：最近一周为2.4，历史分位数48.6%，较前一周5.4有所下降。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生影响。

报告结构

1. 机构行为

   • 基金仓位
   • 基金风格
   • 外资风格

2. 股市流动性

   • 资金流入
   • 资金流出

3. 微观个股对比

   • 绝对股价组
   • 市盈率组
   • 净利同比增速组

4. 情绪及估值水平

   • 成交额
   • 换手率
   • 市盈率分布
   • 行业离散度

5. 风险提示

报告来源

• 分析师：姚佩
• 执业证书编号：S0600520090005
• 邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
• 发布日期：2020年11月9日

东吴证券研究所声明

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