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公募偏价值，外资偏成长 —— 东吴策略·市场温度计

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年11月30日A股市场的机构行为、股市流动性及情绪估值水平。报告指出，当前市场处于震荡格局，公募基金偏重价值投资，而外资则持续布局成长板块。同时，市场情绪维持低位，资金流入规模有限，整体市场风险溢价处于中等水平。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 最近一周A股市场资金净流入70亿元，较前一周2亿元有所下降。
• 市场情绪维持低位，整体流动性较为平稳。
• 融资余额增加174亿元，处于历史高位（84%分位），显示杠杆资金仍保持一定活跃度。

2. 公募基金行为

• 偏股混合型基金仓位为82.4%，股票型基金仓位为86.4%，均较前一周略有上升。
• 公募基金抱团趋弱，风格偏向大盘价值股，如上证50和沪深300。
• 公募基金整体风格较为混沌，缺乏明确主线。

3. 外资偏好

• 外资持续买入成长板块，尤其是电子、有色金属、电气设备等行业。
• 北上资金增持前五个股分别为：宁德时代、贵州茅台、五粮液、华友钴业、恩捷股份。
• 外资持仓市值前三行业为：电气设备、食品饮料、医药；后三行业为：纺织服装、商贸、军工。

4. 情绪及估值水平

• 创业板市盈率90倍，历史分位数为78%，显示成长板块估值偏高。
• 电子板块市盈率50倍，历史分位数为49%；电气设备板块市盈率69倍，历史分位数为84%。
• A股风险溢价为2.17%，历史分位数为59%，处于中等水平。
• 行业离散度为20，历史分位数为93%，显示行业间分化较为明显。

关键信息

资金流入与流出

估值与情绪指标

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

附：分析师信息

• 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。