20140317-华泰证券-建材行业_水泥股将迎来反弹机会_24页_2mb

行业研究/动态周报总结（2014年03月17日）

核心内容

本周周报主要聚焦于建材行业的水泥、玻纤和玻璃子行业，分析了各地区的市场动态、价格走势、库存情况及未来趋势。此外，还简要提及了石膏板行业的情况。

水泥行业分析

主要观点

• 价格走势：上周全国水泥市场价格继续震荡走低，但部分区域如西南地区价格走高，而华东、中南和广东珠三角地区价格有所下调。
• 需求恢复：随着天气转晴，下游需求有所回升，西南地区恢复正常，中南地区恢复至8-9成，华东地区在7-8成。
• 库存情况：全国重点城市库容比为71.6%，环比下降0.68个百分点，华北、华东、华南、西南、西北库容比均有所下降，东北库容比持平。
• 价格调整预期：预计从下周开始水泥价格将企稳，部分区域可能小幅上调。

关键信息

• 区域表现：

  • 华北：价格保持平稳，京津冀地区发货量上升，预计北京和天津地产和市政工程复工后散装水泥需求将提升。
  • 华东：价格稳中略跌，主要因区域内价格高于周边市场，企业适当调整价格以增加发货量。
  • 中南：价格普遍下调，但预计未来将逐步恢复。
  • 西南：价格继续走高，下游需求恢复最好，企业发货恢复正常。
  • 其他地区：上海、安徽、江西、山东等地区价格保持平稳，下游需求有所提升。

• 价格数据：

  • 广东珠三角：广州P.O42.5散大企业主流到位价420-430元/吨，深圳最低370元/吨。
  • 长株潭和娄邵地区：水泥价格已接近底部，未来大幅下跌可能性较小。
  • 湖北武汉：P.O42.5散到位价350元/吨，低标号水泥价格下跌明显。

行业观点

• 水泥股将迎来反弹机会，主要由于中国经济放缓、房地产投资成为增长引擎、新型城镇化规划发布、京津冀一体化构想及较大的产能去化力度。
• 重点推荐：冀东水泥、金隅股份、海螺水泥、华新水泥、江西水泥、巢东股份。

玻纤行业分析

主要观点

• 市场表现：上周国内玻璃纤维纱市场成交较好，尤其池窑企业出货情况良好。
• 成本面：纯碱价格继续下滑，玻璃球市场价格基本稳定。
• 下游需求：多数方格布企业订单较好，毡制品企业生产紧张。
• 后市预测：市场将呈现稳中上涨趋势，传统旺季将带来小阳春。

关键信息

• 无碱增强型粗纱：市场需求良好，企业库存削减明显，下游毡制品订单充盈。
• 中碱增强纱：市场表现较好，企业提价意向增强，预计中短期涨价以缠绕纱、拉挤纱为主。
• 直接纱：价格基本稳定，企业计划本月下旬提价200元/吨。
• 成本数据：纯碱价格下跌约20元/吨，氨碱企业开工率平均在84%，联碱企业开工率在71%。

行业观点

• 需求有所复苏，价格小幅上涨，关注后续价格走势。
• 重点推荐：长海股份（300196），因其较强的研发能力、良好的成长性及较低的估值。

玻璃行业分析

主要观点

• 市场表现：上周市场整体弱势盘整，部分区域如华北、华东、华南市场走势下行，部分企业降价或促销。
• 产能变化：河北海生玻璃有限公司600吨浮法玻璃二线投产，沙河在产生产线总计38条。
• 库存情况：全国重点城市库存占比维持高位，部分区域如沙河、京津唐市场库存略增。
• 价格调整：部分企业价格调整，但整体市场仍以平稳或小幅波动为主。

关键信息

• 区域表现：

  • 华北：沙河市场弱势盘整，京津唐市场受沙河降价影响走货不佳。
  • 华东：多数生产商价格下跌，企业出货不畅，库存攀升。
  • 华南：市场主流盘整，库存居高不下，企业出货价格与报价有差距。
  • 华中：白玻市场震荡向下，翡翠绿玻价格下调。
  • 西南：市场偏弱运行，部分企业报价下调。
  • 西北：市场清淡，下游需求启动乏力，进货较少。
  • 东北：市场淡稳，生产厂家以冬储货为主。

• 生产线状态：截至2014年3月17日，实际运行生产线249条，产能100790.2万重箱/年，冷修37条，停产20条。

• 库存情况：全国库存占比维持高位，部分区域如沙河、京津唐库存略增。

行业观点

• 玻璃需求偏弱，考虑到供需对比，维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻（000012），因其显示器件子公司股权价值重估带来业绩超预期，国产超薄玻璃进口替代有望加速，光伏景气反转带来盈利弹性。

其他子行业动态：石膏板

主要观点

• 价格走势：上周石膏板天花均价为10.68元/平米，环比持平。
• 原料价格：主要原料美废平均价格为196.8美元/吨，环比下降1.1%。
• 市场表现：石膏板市场整体表现平稳，价格调整有限。

关键信息

• 价格数据：2014年3月17日，石膏板天花各类型均价保持稳定，主要类型如防结露、防水、隔热保温、防火、防静电、阻燃、防潮等价格均未明显变化。
• 原料价格：美废价格持续下降，影响石膏板成本。

总结

• 水泥行业：价格震荡走低，但西南地区价格走高，下游需求恢复，库存逐步下降，预计价格将企稳。
• 玻纤行业：市场成交良好，价格小幅上涨，企业提价意向增强，重点推荐长海股份。
• 玻璃行业：市场弱势盘整，部分区域价格调整，需求偏弱，维持“中性”评级，重点推荐南玻。
• 石膏板行业：价格平稳，原料价格下降，市场整体表现一般。