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名创优品 (9896.HK) 2023财年二季报总结

核心内容

名创优品于2023年2月28日发布了2023财年二季报，展示了其在2023财年第一半年（1HFY2023）及第二季度（2QFY2023）的财务表现。尽管营收受到疫情影响有所下滑，但公司权益股东应占利润和经调整净利润均实现显著增长，反映出其盈利能力的提升。

主要观点

• 财务表现：

  • 1HFY2023实现营业收入52.7亿元，同比下降3.0%。
  • 实现公司权益股东应占利润7.6亿元，同比增长91.3%。
  • 实现经调整净利润7.9亿元，同比增长98.8%。
  • 2QFY2023实现营业收入24.9亿元，同比下降10.1%。
  • 实现公司权益股东应占利润3.5亿元，同比增长91.3%。
  • 实现经调整净利润3.7亿元，同比增长74.5%。

• 毛利率提升：

  • 1HFY2023综合毛利率为37.70%，同比上升8.38个百分点。
  • 2QFY2023综合毛利率为39.96%，同比上升8.84个百分点。
  • 毛利率的提升主要归因于海外业务占比提升及品牌升级提价策略。

• 期间费用率变化：

  • 1HFY2023期间费用率为21.43%，同比下降0.23个百分点。
  • 2QFY2023期间费用率为22.95%，同比上升0.79个百分点。
  • 销售费用率上升，管理费用率下降，财务费用率上升。

• 业务表现：

  • 中国业务收入同比下降25.8%，主要受疫情影响。
  • 国际业务收入同比增长38%，占总收入的39.5%，得益于海外门店数量增加和单店收入增长。

• 品牌升级战略：

  • 公司于2023年2月24日举办品牌战略升级会，推出品牌升级举措。
  • 与新华社达成合作，提升品牌影响力和市场竞争力。

• 盈利预测与评级：

  • 上调FY2023/FY2024/FY2025公司权益股东应占利润预测至14.1/16.7/19.0亿元。
  • 对应EPS预测为1.11/1.32/1.50元。
  • 考虑到近期涨幅较大，维持“增持”评级。

关键信息

• 市场表现：

  • 当前股价为33.75港元。
  • 总股本为12.64亿股，总市值为426.50亿港元。
  • 近3月换手率为1.75%。

• 财务指标：

  • FY2023E公司权益股东应占利润预测为14.1亿元，同比增长120.6%。
  • FY2023E经调整净利润预测为1,410百万元，同比增长18.4%。
  • FY2023E归母净利润率预测为12.9%，同比增长18.4%。
  • FY2023EROE（摊薄）预测为16.7%，同比增长18.4%。
  • FY2023E每股经营现金流预测为1.0元，同比增长18.4%。
  • FY2023E每股净资产预测为6.7元，同比增长18.4%。

• 风险提示：

  • 门店拓展不及预期。
  • 客流恢复不及预期。
  • 品牌升级进程放缓。

财务预测与估值

每股指标

财务比率

费用率

分部业绩回顾

• 中国业务：

  • 2QFY2023中国业务收入为15.1亿元，同比下降26.6%。
  • 国内名创优品品牌线下门店销售额同比下降28%。
  • TOPTOY品牌收入同比下降24%。

• 国际业务：

  • 2QFY2023国际业务收入为9.9亿元，同比增长38%。
  • 国际业务占总收入比例达到39.5%。
  • 海外门店数量同比增长11.6%，海外单店收入同比增长23.3%。

图表与数据

• 图表1：公司门店情况（截至2QFY2023），显示MINISO门店数量增长。
• 图表2：公司2QFY2023公司权益股东应占利润同比增长91%。
• 图表3：公司2QFY2023综合毛利率同比上升8.84个百分点，期间费用率同比上升1.4个百分点。
• 图表5：公司单季度营收和毛利同比增速（1QFY2021-2QFY2023）。
• 图表6：公司单季度毛利率和期间费用率（1QFY2021-2QFY2023）。

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