20231122-华安证券-名创优品-09896.HK-FY1Q24业绩点评_扩张步伐加速_海外直营业务高增_4页_272kb

名创优品FY1Q24业绩点评总结

业绩亮点

• 营收3791亿元，同比增长367%，环比增长166%。
• 国内收入2496亿元（同比增长347%），海外市场1295亿元（同比增长408%）。
• 毛利率418%，同比增长61个百分点。
• 经调整净利润642亿元，同比增长538%，环比增长124%。

门店扩张

• 全球门店数量首次突破6000家，达6115家，同比增长819家。
• 新增门店主要来自一二线城市及三线以下城市。
• 国内门店3802家（同比增长533家），海外门店2313家（同比增长286家）。
• 单店收入增长：国内市场平均单店收入同比增长238%，带动收入增长412%；海外平均单店收入同比增长251%。

海外业务优化

• 海外直营业务收入同比增长89%，占海外收入46%，同比提升12个百分点。
• 毛利率得益于直营结构优化，同比增长61个百分点。
• 海外GMV增长显著，北美市场增长16倍，拉美和欧洲市场分别增长60%和50%。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 预计FY2024-2026年收入1573/1949/2380亿元，经调整净利润2598/3229/3907亿元。

风险提示

• 宏观经济风险；海外拓展不及预期；产品研发风险。