20141008-申万宏源-2014年9月全球制造业PMI点评_美国制造业PMI平稳复苏_全球经济连续3个月下滑_13页_632kb

报告摘要

2014年9月全球制造业PMI总结

核心内容

2014年9月全球制造业PMI为52.2，较8月的52.6略有回调，但仍保持扩张趋势。主要经济体中，美国制造业表现较为强劲，而欧盟和部分新兴市场则出现放缓甚至收缩。整体来看，全球制造业增长动力减弱，但美国的持续扩张仍是支撑因素。

主要观点

美国制造业表现突出：尽管略有回调，但美国制造业PMI仍维持在扩张区间，其强劲的产出和新订单数据继续推动全球制造业增长。劳动力市场表现积极，新增就业岗位达到两年半以来的最高涨幅，尽管就业指数略有下降，但整体仍保持增长态势。
欧元区制造业持续低迷：欧元区9月制造业PMI录得50.3，为2013年6月以来新低。德国和法国制造业PMI分别降至49.9和48.8，均低于荣枯线，显示制造业收缩迹象。爱尔兰、荷兰和意大利则有所反弹，但整体仍不乐观。
日本制造业由外需带动：日本制造业PMI为51.7，虽然较上月略有下降，但仍显示复苏信号。然而，员工人数连续14个月下降，表明内需疲软，经济复苏仍不稳固。
新兴市场面临挑战：印度、中国、俄罗斯和巴西制造业均出现收缩或放缓。印度经济放缓，需防范硬着陆风险；中国经济已出现萎缩迹象，需更多政策支持；俄罗斯受政治和经济因素影响，制造业增长脆弱；巴西则面临全面恶化，经济形势严峻。

关键信息

全球制造业PMI分项变化

就业：连续14个月上涨，增速为近5个月最高，但总体仍较温和。
新出口订单：与上期持平，显示出口需求稳定。
成本价格：降至4个月新低，但销售价格略有压力。
库存：保持前期趋势，采购和产成品库存变化不大。

各国制造业PMI表现

国家或地区	PMI	月度变化	环比增速	全球占比	贡献率	趋势	评论
美国	57.5	-0.4	-0.007	25.2%	-8.40%	扩张，减速	产出和新订单是主要增长动力，就业市场表现积极
爱尔兰	55.7	-1.6	-0.028	0.4%	-0.53%	扩张，减速	产出和新订单继续上升，价格压力缓解
捷克	55.6	+1.3	+0.024	0.3%	+0.33%	扩张，加速	新订单、产出和就业大幅上涨，价格压力平稳
墨西哥	52.6	+0.5	+0.010	1.9%	+0.79%	扩张，加速	产出和新订单上涨，但新出口订单首次下滑
西班牙	52.6	-0.2	-0.004	2.2%	-0.37%	扩张，减速	新订单和产出保持增长，但增速放缓
印尼	50.7	+1.2	+0.024	0.8%	+0.80%	由收缩重回扩张	产出和新订单扩张，但就业大幅下滑
俄罗斯	50.4	-0.6	-0.012	1.8%	-0.90%	扩张，减速	投入品价格上升，出口需求下降，增长基础薄弱
土耳其	50.4	+0.1	+0.002	1.2%	+0.10%	扩张，加速	产出上涨，就业增长显著
欧元区	50.3	-0.4	-0.008	15.3%	-5.10%	扩张，减速	数据创2013年6月以来新低，核心国家表现疲软
德国	49.9	-1.5	-0.029	5.7%	-7.12%	由扩张重回收缩	产出和新订单增速大幅下降，通缩风险上升
法国	48.8	+1.9	+0.041	4.2%	+6.65%	收缩，减速	产出连续4个月下降，通缩风险加剧
希腊	48.4	-1.7	-0.034	0.4%	-0.57%	由扩张重回收缩	新订单和产出下滑，就业减少，库存枯竭

结论与展望

整体来看，全球制造业PMI在9月出现连续3个月的回调，但仍在扩张区间。美国的强劲表现仍是支撑全球增长的关键，而欧盟的不景气和新兴市场的收缩则构成了主要压力。未来，若欧盟、英国和中国能有积极表现，全球制造业PMI可能有所缓和，但整体仍面临较大不确定性。建议密切关注各国政策动向和全球经济环境变化，以应对潜在风险。

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