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美国12月制造业PMI创12个月以来新低总结

核心内容概述

本文档分析了2021年12月全球多个市场及行业的表现，包括股票指数、商品价格、利率数据以及行业分析与投资建议。其中特别指出，美国12月制造业PMI为57.7，创下2020年12月以来的新低，反映出制造业活动增长放缓，主要受材料短缺和供应链延迟的影响。

主要观点与关键信息

股票市场表现

• 恒生指数：收市价23275，日变动-0.53%，年初至今-14.53%。
• 国企指数：收市价8189，日变动-0.58%，年初至今-8.81%。
• 上证综合指数：收市价3640，日变动0.00%，年初至今+8.01%。
• 沪深300指数：收市价4940，日变动0.00%，年初至今+14.22%。
• 创业板指数：收市价3323，日变动0.00%，年初至今+53.91%。
• 日经225指数：收市价28792，日变动0.00%，年初至今-5.32%。
• 道琼斯指数：收市价36585，日变动+0.68%，年初至今-7.00%。
• 标普500指数：收市价4797，日变动+0.64%，年初至今+0.86%。
• 纳斯达克指数：收市价15833，日变动+1.20%，年初至今+17.50%。
• 罗素2000指数：收市价2273，日变动+1.21%，年初至今-10.06%。
• 德国DAX指数：收市价16021，日变动+0.86%，年初至今-3.22%。
• 法国CAC指数：收市价7217，日变动+0.90%，年初至今-17.05%。
• 富时100指数：收市价7385，日变动0.00%，年初至今-18.71%。
• 俄罗斯指数：收市价3853，日变动+1.72%，年初至今-4.18%。

预期估值

• 恒生指数：PE(X) 10.65，PB(X) 1.09，股息率2.45%。
• 国企指数：PE(X) 9.62，PB(X) 1.04，股息率2.18%。
• 上证综合指数：PE(X) 13.90，PB(X) 1.54，股息率1.97%。
• MSCI中国指数：PE(X) 13.00，PB(X) 1.54，股息率2.07%。
• 道琼斯指数：PE(X) 26.44，PB(X) 7.30，股息率1.36%。

波幅指数

• VIX指数：收市价17.22，日变动-0.63%，年初至今+74.89%。
• VHSI指数：收市价19.42，日变动-0.66%，年初至今+52.34%。

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1344，日变动+1.15%，年初至今+1.15%。
• LME铜连续：收市价9721，日变动0.00%，年初至今0.00%。
• COMEX黄金连续：收市价1800，日变动-1.56%，年初至今-1.56%。
• COMEX白银连续：收市价22.79，日变动-2.31%，年初至今-2.31%。
• ICE布油：收市价77.78，日变动0.00%，年初至今0.00%。

利率数据

• 5年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今+249.86%。
• 10年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今+65.07%。
• 5年期中国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今-11.38%。
• 10年期中国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今-11.31%。

投研要点

A股市场

• 对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过大的板块回调风险。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等。
• 货币政策从宽货币向宽信用转变，注重精准导向。
• 银保监会主席郭树清强调防风险，提及贷款利率可能回升。

港股市场

• 受互联网、教育板块监管影响，局部板块回调，但整体风险可控。

美股市场

• 存在回调风险，部分科技巨头中报显示增速放缓。
• 美联储虽重申宽松，但认为经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善。
• Taper信号释放，市场需业绩支撑。
• 美国众议院民主党拟将企业税率从21%上调至26.5%，为近年来最大增税。

行业分析

面板行业

• 长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强。
• 面板行业未来将向半导体行业迈进。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分行业具备成长性。

玻璃产业链

• 玻璃近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升及单面向双面玻璃渗透率提升。
• 普通玻璃需求主要来自地产，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源汽车板块

• 2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。
• 中国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。
• 尽管存在缺芯及供应链问题，行业需求依然旺盛，政策预期平稳。

关键资讯

• 2021年百强房企销售额平均增速4.2%，远低于2017年的36.9%。
• 多家房企目标完成率低于2020年，仅少数企业完成目标。
• 美国FDA：授权12-15岁个人接种辉瑞疫苗作为单剂加强针。
• 以色列央行：维持基准利率0.1%，将继续实行宽松货币政策。
• 美国制造业PMI：12月终值57.7，为2020年12月以来新低。
• 欧元区制造业PMI：12月终值58，预期58，前值58。
• 新加坡经济增长：2021年全年增长7.2%，第四季度增长5.9%。
• 土耳其通胀：12月同比增36.08%，高于市场预期。
• 印尼煤炭出口禁令：自1月1日起禁止煤炭出口，优先供给国内电力需求。

风险提示

• 投研要点和行业分析基于研究团队视野及可靠资料，但未必掌握全部市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，需留意。

评级定义

• 公司评级：

  • 买入：未来一年绝对收益率50%以上。
  • 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%之间。
  • 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%之间。
  • 回避：未来一年绝对收益率-20%以下。

• 行业评级：

  • 买入：未来一年行业整体绝对收益率50%以上。
  • 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%至50%之间。
  • 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%至20%之间。
  • 回避：未来一年行业整体绝对收益率-20%以下。

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