20160413-申万宏源-2016年3月_一带一路_与全球制造业PMI点评_申万宏源首次发布_一带一路_制造业PMI指数_全球经济回暖慢于预期_20页_1mb

报告摘要

申万宏源“一带一路”制造业PMI指数及全球制造业PMI分析总结

核心内容

申万宏源证券于2016年4月13日首次发布“一带一路”制造业PMI指数，旨在为“一带一路”沿线国家与中国之间的经济活动评估、贸易往来和国际合作提供参考。该指数首期录得51.0，高于前值50.0，但低于全球制造业PMI的53.8，整体仍处于历史低位。剔除中国后，其余国家的PMI为52.1，同样高于前值51.4。

全球3月制造业PMI为50.5，较2月的50.0略有回升，但2016年第一季度平均PMI为50.4，为自2013年第二季度以来最低。整体经济回暖迹象显现，但增速依然疲软，且存在不确定性。

主要观点和逻辑

分项数据表现

产出：3月产出指数为51.2，较2月增长1.79%，显示产出增长开始回暖。
新订单：3月新订单指数为51.2，较2月增长1.59%，但新出口订单仅微增0.4%，显示国际贸易成交量进一步恶化。
就业：3月就业指数为49.5，连续两个月下降，主要发生在中国、德国、英国、法国、韩国、巴西及俄罗斯等国家。
价格：投入品和产出品价格继续下跌，但跌幅有所放缓，主要集中在发达经济体。

区域表现

北美：美国和墨西哥是主要增长动力，其中美国制造业PMI为51.5，略高于预期，显示经济复苏迹象。
欧洲：欧元区整体PMI为51.6，尽管高于预期，但扩张速度依然疲软，德国和法国面临严重通缩压力。
亚洲：亚洲制造业整体停滞，日本、韩国、马来西亚等国制造业PMI低于50，而中国、中国台湾、印尼、越南等国保持温和扩张。
南亚与西亚：印度PMI为52.4，显示强劲扩张；俄罗斯与巴西则表现低迷。

关键信息

“一带一路”制造业PMI：国内首创，采用GDP权重法，反映沿线较发达国家的经济变化趋势。
全球制造业PMI：3月为50.5，显示全球经济正在温和回暖，但整体仍偏弱。
主要经济体表现：
- 美国：制造业PMI为51.5，显示扩张趋势，但增速仍处于历史低位。
- 欧元区：制造业PMI为51.6，虽高于预期，但通缩压力显著。
- 日本：制造业PMI跌破50，经济首次萎缩，显示外部需求疲软和内需不足。
- 印度：制造业PMI为52.4，经济持续扩张，但未达市场预期。
- 俄罗斯与巴西：制造业PMI分别降至48.3和46.0，经济前景不明朗。