20180611-国金证券-海外宏观周报_全球5月制造业PMI下滑_通胀压力有所上升_10页_2mb

全球5月制造业PMI下滑，通胀压力有所上升

核心内容

全球5月制造业PMI整体小幅回落，显示制造业扩张动能减弱，但部分国家和地区仍保持增长。与此同时，通胀压力有所上升，主要由于原材料成本上涨、供应链压力加剧以及需求端的持续增长。

主要观点

• 美国：5月ISM制造业PMI小幅回升至58.7，高于预期和前值，显示制造业活动仍保持扩张。新订单、生产及就业指数均回升，但出口订单增长放缓。物价指数小幅上升，可能反映减税政策对制造业的积极影响。然而，4月工厂订单不及预期，交通设备和机械设备是主要拖累因素。
• 欧元区：5月制造业PMI持续放缓至55.5，较前值下降0.7个百分点。德国制造业PMI下滑至56.9，法国制造业PMI连续两个月回升。整体欧元区制造业仍处于扩张区间，但增速放缓，部分国家如荷兰、奥地利、西班牙、意大利等制造业扩张减缓。通胀压力持续上升，投入成本和产出价格均上涨。
• 英国：5月制造业PMI小幅回升至54.4，主要受成品库存增速历史最高带动，但新订单和就业增长放缓。物价指数上升，企业面临成本上涨和供应链压力。企业对未来一年的产出预期保持乐观，但整体信心有所回落。
• 日本：5月制造业PMI回落至52.8，显示制造业扩张动能减弱。尽管产出和新订单仍在增长，但扩张速度放缓。投入价格通胀达到41个月高点，供应链压力上升，企业对未来12个月的产出预期乐观。
• 俄罗斯：5月制造业PMI大幅回落至49.8，进入萎缩区间，主要受就业和购买力下降影响。成本负担显著增加，制造业前景有所恶化，但企业仍对未来一年的产出保持信心。
• 印度：5月制造业PMI小幅回落至51.2，产出、新订单和就业扩张增速放缓。但新出口订单增长强劲。其他东南亚国家如越南、泰国、菲律宾、印尼、新加坡制造业扩张加速，而马来西亚和缅甸则出现放缓或萎缩。
• 全球：5月制造业PMI小幅回落至53.1，但整体仍处于扩张区间。通胀压力上升，投入和产出价格均上涨，主要由原材料成本上涨驱动。货币政策短期内维持不变。

关键信息

• 美国：
  • 5月ISM制造业PMI为58.7，高于预期和前值。
  • 4月工厂订单环比下降0.8%，交通设备和机械设备为主要拖累。
  • 4月JOLTs职位空缺数创新高，显示劳动力市场趋紧。
• 欧元区：
  • 5月制造业PMI为55.5，较前值下降0.7个百分点。
  • 德国制造业PMI为56.9，较前值下降1.2个百分点。
  • 5月法国制造业PMI小幅回升，但整体欧元区制造业扩张速度放缓。
• 英国：
  • 5月制造业PMI为54.4，较前值上升0.5个百分点。
  • 成品库存增速创历史新高，但新订单和就业增长放缓。
• 日本：
  • 5月制造业PMI为52.8，较前值下降1.0个百分点。
  • 投入价格通胀达41个月高点，供应链压力上升。
• 俄罗斯：
  • 5月制造业PMI为49.8，进入萎缩区间。
  • 成本负担显著增加，就业和新订单增速放缓。
• 印度及其他东南亚国家：
  • 印度制造业PMI为51.2，较前值下降0.4个百分点。
  • 越南、泰国、菲律宾、印尼、新加坡制造业扩张加速，马来西亚加剧萎缩，缅甸扩张减缓。
• 全球：
  • 5月全球制造业PMI为53.1，较前值下降0.4个百分点。
  • 投入和产出价格通胀均上升，显示全球通胀压力加大。
  • 新企业扩张放缓，出口订单增长停滞，限制制造业产出增长。

本周重点关注

• 美联储利率决议：6月14日晚间公布，料加息，影响全球资本流动。
• 美国5月物价指数：6月12日晚间公布，料上升。
• 美国零售销售：6月14日晚间公布，料上升。
• 美国工业产出：6月15日晚间公布，料与前值持平。
• 密歇根大学消费者信心指数：6月12日晚间公布，料上升。
• 特朗普与金正恩会晤：6月12日晚间，可能影响中美贸易关系及全球市场情绪。

风险提示

• 欧央行货币宽松力度不足，实际利率上行可能加剧经济下行压力。
• 美联储加息可能引发资金流出欧元区，增加资本外流压力。
• 中美贸易对抗反复，可能对双方经济造成冲击，影响外部需求，进一步拖累欧元区增长。