20180709-国金证券-海外宏观周报_全球6月制造业PMI总体继续下滑_9页_2mb

全球6月制造业PMI总体继续下滑总结

核心内容

全球6月制造业PMI总体继续下滑，物价指数小幅上升。各国制造业表现分化，部分国家如美国和印度出现小幅回升，而欧元区、英国、日本和俄罗斯则呈现不同程度的放缓或萎缩。整体来看，全球制造业增长动能减弱，但通胀压力持续增强，全球货币政策出现分化趋势。

主要观点

• 美国：6月ISM制造业PMI上升至60.2，高于预期，显示制造业扩张加速，但新订单和就业指数出现回落。价格指数小幅下滑，显示减税政策对制造业开始产生积极影响。
• 欧元区：6月制造业PMI回落至54.9，显示制造业持续放缓。德国和法国制造业PMI均下滑，投入成本通胀上升，商业信心降至三年来最低。
• 英国：制造业PMI小幅回升至54.4，但产出增长放缓，新订单和就业指数略有改善。成本上涨压力上升，通胀处于高位。
• 日本：制造业PMI小幅上升至53.0，显示制造业业务状况改善，但新订单增速放缓。投入成本通胀上升，通胀压力加速。
• 俄罗斯：制造业PMI继续萎缩至49.5，主要受新订单和就业率下降影响，成本负担上升速度超过长期平均水平。
• 印度：制造业PMI上升至53.1，显示制造业扩张加速，产出、新订单和就业均出现明显增长。其他东南亚国家制造业扩张放缓，但部分国家如新加坡和越南仍保持扩张。
• 全球：6月全球制造业PMI小幅回落至53，通胀压力有所上升，企业乐观情绪下滑。发达国家与新兴市场之间的货币政策趋于分化。

关键信息

各国制造业PMI数据

美国经济数据亮点

• 工厂订单：5月工厂订单环比上升0.4%，高于预期，交通设备为主要提振。
• ADP就业：6月ADP就业人数增加17.7万人，低于预期，教育和医疗部门为主要增长来源。
• 非农数据：6月新增非农就业人口21.3万人，高于预期，专业和商业服务、教育和医疗、制造业拉动就业增长。

本周重点关注

• 美联储货币政策报告：7月13日晚间披露，鲍威尔将出席国会听证会。
• 欧央行货币政策会议纪要：7月12日晚间公布。
• 财经数据：
  • 美国6月物价指数
  • 英国5月工业产出
  • 美国6月核心PPI年率
  • 美国6月未季调核心CPI年率
  • 美国7月密歇根大学消费者信心指数

风险提示

1. 欧元区PMI持续下滑可能传导至工业生产领域，进一步影响经济预期。
2. 全球主要发达经济体央行可能因过于乐观而过早收紧货币政策。
3. 中美贸易对抗反复可能对两国经济造成负面影响，同时抑制欧元区外部需求，导致经济增长放缓。

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