20211129-兴证期货-聚丙烯周度报告_新冠新变种引发忧虑_聚丙烯承压_9页_732kb

兴证期货聚丙烯研究报告总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了2021年11月29日聚丙烯（PP）市场的走势及影响因素。报告重点围绕行情回顾、成本及利润、供需面分析、库存情况等方面展开，为投资者提供短期市场展望及操作建议。

主要观点

$\bullet$ 市场表现

• 期货走势：上周聚丙烯主力合约PP2201延续重心下移，周内小幅下跌2.01%，低位偏弱运行。
• 现货表现：现货整体重心小幅下移，偏弱运行。拉丝区域价差不明显，但拉丝与低熔共聚价差小幅扩大。
• 基差情况：随着盘面回调，现货相对抗跌，基差低位有所走强。

$\bullet$ 成本与利润

• 原油价格：受新冠新变种奥密克戎忧虑影响，原油价格高位回落，市场情绪波动较大。
• 丙烯价格：丙烯价格维持稳定，供应端因东北货源偏少及PDH装置检修影响，市场支撑增强。
• 利润分析：PDH装置及外采丙烯装置仍亏损，油制路径利润相对较好，其他路径利润低迷。

$\bullet$ 供需面分析

• 供应端：国内聚丙烯装置开工负荷小幅下降至88.08%，环比下降0.94个百分点，检修及停车影响产量7.84万吨。部分装置重启，但PDH装置亏损仍存，检修预期较强。
• 需求端：BOPP、塑编及注塑开工率分别回升至65%、54%及58%，下游需求有所修复，但对高价接受度不高，市场交易气氛一般。

$\bullet$ 库存情况

• 石化库存：上周石化企业库存下降2.74万吨至24.38万吨，库存压力不大。
• 贸易商库存：贸易商库存亦有所回落，市场整体去库趋势明显。

关键信息

$\bullet$ 市场影响因素

• 新冠新变种奥密克戎：引发市场对海外疫情反弹及防控升级的担忧，导致原油价格大幅下挫，进而影响聚丙烯成本端。
• PDH装置检修预期：PDH装置仍亏损，市场对其后期检修预期较强，可能对聚丙烯供应形成扰动。
• 浙石化新增产能：对远月聚丙烯价格形成一定压力，影响正套策略。

$\bullet$ 操作建议

• 短期策略：聚丙烯正套持有，关注下游需求修复及PDH装置检修预期。
• 市场情绪：需警惕新变种对原油市场的长期影响，以及OPEC+是否调整产量政策。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部
• 图表说明：
  • 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
  • 图表2：华东现货拉丝及低融共聚走势
  • 图表3：原油价格走势
  • 图表4：丙烯价格走势
  • 图表5：各路径利润分析
  • 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性
  • 图表7：供应结构
  • 图表8：国内聚丙烯周度开工率
  • 图表9：港口库存
  • 图表10：石化周度库存
  • 图表11：贸易商库存
  • 图表12：大商所PP仓单

分析师信息

• 林玲
  从业资格编号：F3067533
  投资咨询编号：Z0014903

• 王其强
  从业资格编号：F03087180
  投资咨询编号：Z0016577
  联系电话：0591-38117680
  邮箱：wangqq@xzfutures.com

风险提示

报告未提及具体风险提示内容，建议投资者结合市场动态及自身风险承受能力进行决策。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观公正，不构成任何投资建议。报告内容可能与公司资管团队观点不同，兴证期货不承担由此产生的交易责任。未经授权，禁止任何形式的翻版、复制和发布。