20240722-兴证期货-聚丙烯周度报告_供需偏弱_聚丙烯延续偏弱震荡_8页

聚丙烯市场周度分析：供需偏弱，震荡走势

行情回顾

上周聚丙烯主力合约延续回调，周度下跌6.6%。现货方面，聚丙烯价格重心小幅下移，整体偏弱整理。拉丝区域价差有所收窄，不同品种间价差继续收敛。

后市展望

综合来看，美国通胀缓解的背景下，降息预期攀升，但市场对经济下行的风险预期增强，导致原油大幅下挫，成本支撑减弱。进入需求淡季，下游企业订单不足，需求持续疲软。供应端装置检修增加，但开机率仍保持稳定水平。总体上看，供需边际转弱，聚丙烯将呈现偏弱震荡走势。

基本面分析

1. 供应端：国内PP装置开工负荷率为73.14%，环比下降0.52个百分点。

   • 上周新增检修装置：京博石化二线。
   • 装置重启：独山子石化老一线、神华宁煤一二线、绍兴三圆老线、燕山石化一线。
   • 广西鸿谊装置转产粉料。

2. 需求端：下游企业普遍处于淡季生产节奏。

   • 塑编企业开工维持39%；
   • 注塑企业开工维持42%；
   • BOPP企业开工下降1个百分点至57%。
     下游新增订单有限，成品库存压力明显，企业维持谨慎开工，原料采购以刚需为主。

3. 成本与利润：
   原油大幅下挫，导致聚丙烯成本压制明显。PDH及油制利润变化不大，丙烷价格承压，聚丙烯价格高位回调。

库存分析

上周石化企业库存环比减少179万吨至3271万吨，去库节奏有所加快。

港口库存整体变化不大，贸易商库存保持稳定水平，部分港口库存偏低。

风险提示

• 宏观端超预期变动；
• 原油价格超预期波动。

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