20230515-兴证期货-聚丙烯周度报告_需求不佳_聚丙烯承压_8页_511kb

聚丙烯市场分析报告摘要

基本面与行情回顾

• 当前价格表现：聚丙烯主力合约近期周度下跌236%，呈现偏弱震荡态势。现货市场受下游需求不佳和宏观情绪转弱影响，承压运行。
• 装置负荷：上周国内聚丙烯装置开工率77.23%，环比上升14.2个百分点，但仍低于去年同期水平。
• 下游需求：下游企业开工分化，塑编厂、注塑厂开工率下滑，BOPP企业略有回升。成品库存累积明显，企业开工意愿低。

后市展望

• 短期趋势：聚丙烯在供需疲软及原油承压下维持低位震荡格局，估值低位提供一定支撑。
• 关键因素：宏观情绪转弱、需求端疲软、库存高企限制涨幅；成本端原油波动性构成主要风险。

策略建议

• 支持单边弱震荡策略，建议投资者关注低点支撑位操作。

风险提示

• 主要风险：原油超预期大幅波动。
• 宏观因素：非农数据超预期+原油库存增加+债务上限谈判推迟加剧市场担忧。

供需结构分析

• 供给端：装置检修增多，包括浙江石化二线等装置停车；部分企业转产粉料。
• 需求端：塑编企业下挫至42%；注塑、BOPP小幅调整；整体订单不足拖累生产意愿。

成本与利润

• 原油与利润：WTI原油价格回落，PDH与油制利润修复至低位，丙烯价格同步调整。
• 利润空间：聚丙烯全产业链利润虽小幅修复，仍未走出下行通道。

库存情况

• 港口与石化库存：PP港口库存有所回落，石化企业库存环比下降超25万吨。
• 期货仓单：大连商品交易所PP仓单维持清淡，贸易商库存亦有减少。

宏观经济环境

• 美国非农数据超预期缓解经济担忧，但原油库存意外增加及债务上限问题高峰引发价格回调。

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<summary>附录：详细原料价格与利润图表</summary>

graph LR
A[聚丙烯主力合约]-->|周度-236%|B(偏弱震荡)
C[装置负荷77.23%]-->D(供应端压力)
E[塑编42%/BOPP58%/注塑48%]-->F(下游分化)
G[库存}]-->H[港口减少25万吨]

以下为图表引用：

• WTICrudeOilPrice[Wind数据]
• PPProfitCycle[卓创资讯]

本分析不含投资建议，仅作为市场观察用途。复盘数据以具体周期划分，每页图表标注可靠来源。