20211205-东吴证券-汽车行业周报_11月前三周累计批发环比+15_看好自主崛起_15页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

11月前三周汽车行业整体表现积极，汽车板块上涨2.5%，跑赢大盘1.5个百分点。SW乘用车PE/PB分别处于历史99%/99%分位，SW零部件PE/PB分别处于82%/85%分位，且环比上周有所提升。整体来看，汽车板块在申万一级行业中排名靠前，位列第8名。

主要观点

• 行业走势：汽车板块在11月前三周表现优于大盘，其中SW商用载货车涨幅最大，显示出较强的市场活力。
• 芯片短缺改善：芯片短缺问题持续改善，企业及渠道库存逐步调整，有助于未来产销数据的改善。
• 原材料价格上涨：12月第一周乘用车原材料价格指数环比上涨2.02%，其中玻璃价格涨幅显著，而天胶、塑料价格小幅下降。
• 新车上市：11月29日至12月5日期间，共有30款新车上市，涵盖SUV、三厢车、两厢车、跑车、皮卡、客车等多种类型，显示行业产品线丰富化趋势。
• 投资建议：继续看好汽车板块，推荐整车企业如长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团，以及与华为合作的广汽集团和长安汽车；零部件板块推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车，关注星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车上涨2.5%，跑赢大盘1.5个百分点。
• 子板块表现：SW汽车整车、SW乘用车、SW商用载货车、SW商用在客车、SW汽车零部件III和SW汽车销售均上涨，其中SW商用载货车涨幅最大。
• 行业排名：汽车板块在申万一级行业中排名第8，排名靠前。
• 估值情况：SW乘用车PE/PB分别为33.95倍和3.34倍，SW零部件PE/PB分别为29.79倍和3.32倍。
• 板块对比：乘用车板块估值高于白色家电，低于白酒；汽车零部件板块估值低于计算机，高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量：11月前三周乘用车零售日均销量49224辆，同比-12%，环比-6%；批发日均销量62988辆，同比-10%，环比+14%。
• 库存变化：10月传统车企业库存减少1.8万辆，渠道库存增加15.8万辆，显示库存调整趋势。
• 产量数据：10月狭义乘用车产量196.0万辆，同比-5.4%，环比+12.8%；零售销量171.7万辆，同比-13.9%，环比+8.6%；批发销量197.8万辆，同比-4.8%，环比+13.9%。

3. 新车上市汇总

• 车型数量：共30款新车上市，含改款。
• 车型类型：SUV（12款）、三厢车（8款）、两厢车（4款）、跑车（2款）、皮卡（2款）、客车（2款）。
• 部分车型示例：
  • 奔驰G级、奔驰A级（进口）、宝马X5、宝马Z4、宝马X6、奔驰B级、奔驰GLC轿跑SUV（进口）、GLC级AMG、宝马X5新能源、长安欧尚X5、域虎7、凯迪拉克CT6、凯迪拉克CT5、YARiS L致炫、东风小康K07S、YARiS L致享、零跑C11、YARiS L致炫X、上汽大通MAXUS V100、福瑞迪、斯巴鲁BRZ、宝马X7、北京EU5、迈腾GTE、探岳GTE、北京EU7、MG ONE、探岳、启辰D60EV、炮。

4. 原材料价格变化

• 总体价格指数：环比上涨2.02%。
• 具体价格变动：
  • 玻璃：+7.44%
  • 铝材：-1.27%
  • 塑料：-3.74%
  • 天胶：-3.79%
  • 钢材：+3.32%

5. 车企动态

• 丰田：10月产量因缺芯下降26%，销量下降20%。
• 领克：领克09订单过万，插电混合动力车型订单占比超60%。
• 蔚来：ET7首批预生产车正式下线，将进入最终量产阶段。
• 长城：整车及零部件生产基地项目落户扬州。
• 广汽埃安：11月销量达14566辆，提前完成年销10万辆目标。
• 比亚迪：11月销量97242辆，同比增长84.1%。
• 零跑：11月总订单16310辆，交付量达5628辆。
• 创维：11月交付新车1220辆，环比增长22.70%。

6. 智能网联重点资讯

• 百度：与高通合作打造国内首款采用第四代骁龙汽车数字座舱平台量产车型。
• 三星：推出三款新型车用芯片，其中一款供应大众。
• 华为：以1.88亿元竞得东莞松山湖善业用地，或与智能汽车项目有关。
• 地平线：与纵目科技战略合作开发智能驾驶量产级解决方案；长安UNI-V搭载两颗征程2芯片量产上市。

7. 上市公司重点公告

• 广汽：广汽埃安重组增资，广汽集团向广汽埃安增资74.07亿元。
• 理想：三季度营收77.8亿元，同比增长。
• 江淮汽车：获得政府补助6.02亿元。
• 光洋股份：成为小鹏汽车F30车型轴承隔套及相关零部件供应商。
• 比亚迪：半导体创业板IPO审核状态变更为“已问询”。
• 东风汽车：11月产量13105辆，销量13038辆，同比有所增长。
• 金龙汽车：获得政府补助1044.6万元。
• 小康股份：11月产量26718台，销量24925台，同比略有下降。

风险提示

• 芯片短缺影响超出预期：可能对生产端及下游销量造成不利影响。
• 乘用车价格战超出预期：可能对行业利润产生负面影响。

投资建议

• 整车板块：推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车、上汽集团，关注与华为合作的广汽集团、长安汽车。
• 零部件板块：推荐德赛西威、华阳集团、伯特利、拓普集团、福耀玻璃、中国汽研、爱柯迪、华域汽车，关注星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

估值对比

• 乘用车：PE 39.65倍，PB 3.86倍。
• 商用载货车：PE 24.04倍，PB 1.91倍。
• 商用载客车：PE 41.06倍，PB 1.52倍。
• 汽车零部件：PE 29.79倍，PB 3.32倍。

行业排名

• SW乘用车：PE/PB处于历史99%/99%分位。
• SW零部件：PE/PB处于历史82%/85%分位，环比上涨。

总结

汽车行业在11月前三周表现出积极态势，尽管面临芯片短缺和原材料价格上涨的压力，但整体市场情绪向好，尤其是自主品牌的崛起和新车发布，为行业带来新的增长点。投资建议偏向于整车和零部件板块，推荐具有较强市场表现和未来增长潜力的企业，同时需关注可能的市场风险。