20220213-东证期货-股指期货周度报告_稳增长逐渐落地_股指震荡位置已在底部_15页_5mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于2022年2月13日股市走势的分析报告，主要聚焦于A股市场的表现、宏观基本面变化、行业走势、市场风格、资金流向以及风险提示等方面，旨在为投资者提供对当前市场状况的判断和未来趋势的展望。

主要观点

市场表现

• 股指震荡：本周主要宽基指数普遍上涨，其中上证50上涨2.91%，沪深300上涨0.82%，中证500上涨2.50%。
• 创业板指回撤较大：以宁德时代、药明康德为代表的创业板指数出现明显回调。
• 行业分化：上游行业（如煤炭、石油）因原材料价格上涨表现较好，而高估值板块（如新能源、光伏、医药）受美债收益率上升影响持续下跌。
• 市场风格：价值风格优于成长风格，市值风格不明显。

宏观基本面

• 信贷社融超预期：1月新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增4000亿元，企业端中长期贷款结束连续6个月的同比负增长。
• 社融数据改善：新增社融6.17万亿元，同比多增9842亿元，显示宽信用政策效果明显。
• M1-M2剪刀差缩窄：反映市场活力较弱，居民端需求不足。
• 上游价格反弹：生产资料价格有抬头趋势，对工业生产造成压力。

流动性与资金流向

• 利率变化：十年期国债收益率上行，一年期国债收益率下行，利差扩大17个BP。
• 北向资金：本周累计净流入101.47亿元，但北向净值小幅减少0.15%。
• ETF资金：跟踪沪深300的ETF份额减少8.21亿份，跟踪中证500的ETF份额减少0.18亿份。

指数估值与盈利预测

• 沪深300估值：PETTM为13.36，处于五年分位51.85%，PB为1.62，处于五年分位62.10%。
• 中证500估值：PETTM为18.85，五年分位5.99%，PB为1.84，五年分位23.71%。
• 盈利预期：沪深300 2021年盈利增速调低至21.38%，2022年预期增速上行至15.72%；中证500 2021年盈利增速调高至43.57%，2022年预期增速为9.11%。
• 股权风险溢价（ERP）：沪深300 ERP突破历史中值，中证500 ERP处于历史高位。

关键信息

• 稳增长政策效果显现：信贷和社融数据超预期，显示政策落实效果，对大金融板块（如银行）形成支撑。
• 情绪面改善：市场情绪的至暗时刻已过，股指震荡位置已接近底部。
• 消费回暖待观察：向上空间需等待消费端回暖与稳增长政策持续发力。
• 高估值板块风险：受美国加息影响，高估值板块可能面临持续下跌压力。
• 流动性变化：北向资金流入，但ETF资金流出，显示市场情绪仍偏谨慎。
• 通胀压力：上游价格反弹，但农产品价格保持稳定。

风险提示

• 稳增长不及预期：政策效果若未达预期，可能影响市场信心。
• 上游通胀再起：原材料价格继续上涨可能对工业企业造成压力。
• 美国加息影响：外围市场波动可能对A股高估值板块形成冲击。

结论

总体来看，A股市场在稳增长政策的推动下，整体走势趋于震荡，主要宽基指数表现较好，但创业板指受高估值影响回撤明显。市场情绪有所改善，但向上空间仍需等待消费回暖和政策持续发力。同时，需警惕上游通胀和美国加息带来的风险。