20230228-东吴证券-奥特维-688516.SH-2022年业绩快报点评_业绩增长动力强劲_看好组件设备龙头平台化布局_3页_453kb

奥特维（688516）2022年业绩快报总结

核心内容

奥特维发布了2022年业绩快报，整体业绩表现强劲，符合市场预期。公司作为组件设备龙头，业绩增长主要得益于光伏行业需求释放和订单增长，同时通过平台化布局向锂电和半导体领域拓展，展现出良好的成长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：
  2022年公司实现营业总收入35.4亿元，同比增长73%；归母净利润7.0亿元，同比增长88%；扣非归母净利润6.8亿元，同比增长108%。剔除股份支付费用后，归母净利润同比增长103%，扣非归母净利润同比增长125%。
  2022年第四季度营收11.4亿元，同比增长84%，环比增长29%；归母净利润2.2亿元，同比增长57%，环比增长28%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长87%，环比增长32%。

• 订单增长动力强劲：
  公司受益于组件厂扩产和串焊机技术迭代，预计2023年新签总订单将达100亿元，超过此前预期的90亿元。

  • 组件环节扩产：2022年新增产能约40亿元，2023年预计新增产能60亿元。
  • 技术迭代需求：SMBB串焊机渗透加速，单GW价值量超2000万元，预计2023年占比将超50%；0BB串焊机单GW价值量约3000万元，预计2023年H2产生量产订单；XBC串焊机将完全颠覆传统串焊方式，单GW价值量更高。

• 平台化布局深化：
  公司拟发行可转债募资11.4亿元，用于扩产丝印整线、储能模组PACK、光伏电池先进金属化工艺设备实验室、半导体先进封装光学检测设备研发及产业化等项目，推动其成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司。

  • 光伏板块：子公司松瓷机电单晶炉订单超10亿元；旭睿科技获润阳1.3亿元丝印整线设备订单，LPCVD设备正在研发中；公司串焊机市占率超70%。
  • 半导体板块：已获中芯绍兴、通富微电、德力芯等铝线&金铜线键合机批量订单。
  • 锂电板块：目前主要产品为模组pack线，叠片机研发中。

• 盈利预测与估值：
  公司2022-2024年归母净利润预测为7.0/10.0/14.0亿元，对应当前股价PE分别为44/30/22倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标概览

• 资产负债表：

  • 流动资产从2021年的38.5亿元增长至2024年的123.6亿元。
  • 非流动资产稳定在596亿元左右。
  • 负债合计从2021年的28.5亿元增长至2024年的78.3亿元。
  • 所有者权益合计从2021年的14.3亿元增长至2024年的45.3亿元。

• 利润表：

  • 毛利率持续提升，从37.66%增长至39.34%。
  • 归母净利率从18.11%增长至20.68%。
  • EBIT和EBITDA均显著增长，分别从411亿元增至1565亿元。

• 现金流量表：

  • 经营活动现金流从317亿元增长至1571亿元，投资和筹资活动现金流波动较大。

• 估值指标：

  • P/B（现价）从13.79倍降至4.31倍。
  • ROIC从21.82%提升至34.18%。
  • ROE（摊薄）从26.33%降至31.03%。

风险提示

• 下游扩产不及预期
• 新品拓展不及预期

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及，但公司所处行业整体前景较好，预计未来6个月相对大盘表现强劲。

市场数据

总结

奥特维2022年业绩表现强劲，营收和净利润均实现高增长，符合市场预期。公司凭借在组件设备领域的领先地位和平台化布局，展现出良好的增长潜力。未来，随着光伏、锂电和半导体行业的持续发展，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。当前估值合理，维持“买入”评级。