20220811-东吴证券-奥特维-688516.SH-2022年中报点评_业绩_订单持续超预期_规模效应下盈利能力创历史新高_勘误版__7页_551kb

奥特维（688516）2022年中报总结

核心内容概览

奥特维在2022年上半年表现出强劲的业绩增长与订单扩张能力，成为光伏组件设备领域的领先企业。公司通过规模效应显著提升了盈利能力，并在多个产品线实现突破，展现出良好的平台化布局前景。

主要观点

业绩表现超预期

• 营业收入：2022H1实现15.1亿元，同比增长63.9%；2022Q2单季营收8.9亿元，同比增长59.8%，环比增长42.1%。
• 归母净利润：2022H1实现2.99亿元，同比增长109.5%；2022Q2单季归母净利润1.9亿元，同比增长109.5%，环比增长80.3%。
• 扣非归母净利润：2022H1为2.8亿元，同比增长118.4%；2022Q2单季为1.8亿元，同比增长119.2%，环比增长78%。

盈利能力显著提升

• 综合毛利率：2022H1为39.1%，同比提升0.7个百分点；2022Q2单季毛利率达39.4%，同比提升0.5个百分点，环比提升0.8个百分点。
• 净利率：2022H1为19.2%，同比提升3.9个百分点；2022Q2单季净利率为21.3%，同比提升5.0个百分点，环比提升5.1个百分点。
• 期间费用率：2022H1为18.7%，同比微升0.4个百分点；销售费用率、管理费用率（含研发）分别同比上升0.2和0.3个百分点。
• 研发投入占比：6.5%，重点投入大尺寸电池片串焊机、激光划片机、退火设备等项目。

在手订单充足

• 合同负债：2022H1末为14.3亿元，同比增长61.3%。
• 存货：2022H1末为26.1亿元，同比增长80.6%。
• 新签订单：2022年1-6月新签订单32.7亿元，同比增长75.5%；其中光伏产品占比达97%。
• Q2新签订单：18.3亿元，同比增长70%，环比增长27%。
• 在手订单总量：截止2022年6月30日为57.4亿元，同比增长80.5%。

多产品线布局进展顺利

• 单晶炉：子公司松瓷单晶炉表现亮眼，2022年1-6月取得6亿元+订单，产能达150台/月，已投产单晶炉单炉稳定产能超170公斤。目前获得晶科、晶澳、宇泽认可，目标在其余市场获取20%市占率，对应全市场约10%市占率。
• 光注入退火炉：占据N型电池片市场超90%，销售情况良好，但下半年将面临竞争者加入。
• 半导体键合机：验证和试用客户逐步增加，已取得通富微电、德力芯等小批量订单，战略是先获取一二类客户增量市场，再向存量市场渗透。

关键信息

盈利预测与估值

公司上调2022-2024年归母净利润预测，分别为6.5亿元（+18%）、9.3亿元（+18%）、12.9亿元（+17%），对应当前股价PE分别为56倍、39倍、28倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新品拓展不及预期
• 下游扩产不及市场预期

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

投资评级

• 公司投资评级：买入
• 行业投资评级：未具体提及，但基于公司表现可推测为增持或中性，视行业趋势而定。

市场数据

总结

奥特维在2022年上半年实现了营业收入和归母净利润的大幅增长，业绩与订单均超预期，盈利能力创历史新高。公司多产品线布局进展顺利，尤其在单晶炉和光注入退火炉领域表现突出。在手订单充足，现金流状况良好，显示出强劲的市场竞争力与业务拓展能力。公司上调盈利预测，维持“买入”评级，但需关注新品拓展及下游扩产不及预期的风险。