20230110-东吴证券-奥特维-688516.SH-2022年业绩预增超预期_组件设备龙头持续平台化布局_3页

报告摘要

奥特维（688516）是一家专注于光伏组件设备的龙头企业，近年来在业绩和业务拓展方面表现亮眼。公司于2022年发布业绩预增公告，显示出强劲的增长势头，并计划通过发行可转债募资11.4亿元，进一步深化其平台化布局，拓展至光伏、锂电和半导体等多个领域。

业绩增长超预期：公司2022年预计实现归母净利润6.9-7.1亿元，同比增长87%-92%，扣非归母净利润增长107%-112%。其中，2022年第四季度单季归母净利润预计增长54%-66%，环比增长25%-35%，显示出公司业绩持续向好的趋势。
订单增长强劲：2022年前三季度新签订单达51.1亿元，预计第四季度订单将创新高，全年新签订单有望突破70亿元。公司组件设备订单增长动力强劲，同时在光伏电池、硅片等细分领域也取得重要进展。
平台化布局加速：公司拟发行可转债用于光伏、锂电和半导体三大领域的拓展，包括丝印整线、储能模组PACK、光伏电池先进金属化工艺设备实验室、半导体封测设备研发及产业化等。目标是成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司。
盈利预测上调：公司2022-2024年归母净利润预测分别为7.0亿元、10.0亿元、14.0亿元，较原预测分别上调8%、8%、9%。对应PE估值分别为49倍、34倍、25倍，公司估值逐步下降，显示市场对其未来盈利能力的信心增强。
财务结构优化：公司资产规模持续增长，流动资产和非流动资产均呈现上升趋势。资产负债率有所下降，从2021年的66.65%降至2024年的63.34%，显示出财务健康度的提升。

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	毛利率（%）	归母净利率（%）
2021A	20.47	3.71	37.66	18.11
2022E	35.46	7.03	38.95	19.82
2023E	50.47	10.04	39.06	19.88
2024E	67.66	14.00	39.34	20.68

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
ROIC（%）	21.82	31.44	33.85	34.14
ROE（摊薄，%）	26.33	33.30	32.23	31.00
P/E（现价&最新股本摊薄）	93.35	49.25	34.48	24.73
P/B（现价）	15.70	10.47	7.10	4.90

光伏业务：公司是串焊机龙头，市占率超过70%。子公司松瓷机电在硅片领域表现突出，单晶炉新签订单已超10亿元。子公司旭睿科技获润阳1.3亿丝印整线设备订单，LPCVD设备正在研发中。
半导体业务：已获得中芯绍兴、通富微电、德力等客户的铝线&金铜线键合机批量订单，布局半导体封测设备。
锂电业务：目前主要产品为模组pack线，叠片机研发中，未来有望拓展至锂电设备领域。