20230418-国盛证券-中航沈飞-600760.SH-2022年实现归母净利润23.05亿元_同比增长34.55__3页_414kb

中航沈飞发布2022年年报，年报显示公司2022年实现营收41598亿元，同比增长1993%；归母净利润2305亿元，同比增长3455%；扣非归母净利润2192亿元，同比增长3707%。单季度Q4数据也强劲，营收和净利润同比增长率均显著。公司毛利率达995%，同比增长0.19个百分点；净利率556%，同比增长0.58个百分点，期间费用率3.28%，同比下降0.37个百分点，体现了管理效率提升。资产负债表显示，合同负债22109亿元显示需求旺盛，存货12556亿元同比增长40.17%，预示未来收入增长；经营性现金流虽同比下降73.6%，但归因于货款延迟到账。公司通过收购吉航公司（增持股权，纳入合并报表），并于2023年增资扬州院，拓展航空维修和无人机系统领域，强化产业链布局。分析师预计2023-2025年归母净利润分别为3029亿元、3844亿元和4770亿元，对应PE分别为36倍、28倍和23倍，维持买入评级。主要风险包括军品交付不及预期。