20230418-安信证券-中航沈飞-600760.SH-2022年归母净利润增长34.55_盈利能力逐步提升_6页_848kb

公司概况与业绩：中航沈飞2022年实现营业收入4160亿元，同比增长1993%，归母净利润2305亿元，同比增长3455%。盈利能力显著提升，净利率达55.6%，主要因毛利率提升和期间费用率下降。

技术与研发：公司2022年研发费用74亿元，同比增长116.9%，技术体系不断完善，关键技术取得突破进展。

股权激励：2023年3月，公司推出第二期限制性股票激励计划，授予7861万股，有助于提升管理层积极性，促进长期发展目标。

产业链延伸：2022年4月收购吉航公司60%股权，并增资200亿元，实现产业链纵向延伸。此外，公司以18亿元认购中航电子股票，加强与机载系统业务的战略协同。

市场前景：公司作为我国先进战机核心供应商，得益于军机需求增长和技术创新，未来业绩有望持续提升。

投资建议：安信证券维持“买入-A”评级，预计2023-2025年净利润分别为293亿、367亿、457亿元，对应估值分别为371X、297X、238X。

风险提示：下游需求增长不及预期、国防预算增长不及预期等。