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运动鞋履市场高景气，制造龙头核心壁垒深厚

核心内容概述

本行业周报分析了2022年1月10日至1月16日期间，轻工制造与纺织服装行业的市场表现及发展趋势。整体来看，运动鞋履市场保持高景气，下游需求旺盛带动上游制造端发展。东南亚地区凭借低成本和良好的外贸环境，成为纺织制造产业转移的重要承接地。同时，报告提出了2022年投资策略，强调在“变”中求“进”，聚焦细分领域龙头。

主要观点

1.1 运动鞋履市场高景气

• 全球主要国家体育产业支持政策和健康意识增强推动了运动鞋服市场增长。
• 2018年全球运动鞋履市场规模达到1465亿美元，2013-2018年年均复合增长率达11.5%。
• 2020年因疫情，市场规模同比下滑15.5%，但后疫情时代居家运动习惯和户外运动需求推动市场快速增长。
• 运动鞋易损耗、复购需求高，市场景气度高于运动服。

1.2 供应链集中度高，制造龙头构建壁垒

• 运动鞋履制造工艺复杂，自动化难度大，劳动密集特征显著。
• 品牌商如Nike、Adidas等正将订单集中于优质供应商，推动制造端集中度提升。
• Adidas合作制造商从2014年的340家减少至2020年的132家，Nike前五大运动服装供应商产量占比从34%提升至51%。
• 制造商需具备较强的研发能力和与品牌方的合作关系，以维持竞争力。

1.3 东南亚承接纺织制造产业转移

• 东南亚国家具备较低的人力、土地和能源成本，成为纺织制造转移的首选地。
• 越南、印尼等国拥有较低的企业所得税和优惠政策，吸引外资和制造业投资。
• 东南亚是皮革、橡胶等制鞋原料产区，具备区位优势。

关键信息

2022年度投资策略

• 家具：关注定制家具和成品家具龙头，如欧派家居、索菲亚、顾家家居、曲美家居。
• 造纸与包装印刷：建议关注山鹰国际、太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理。
• 文娱珠宝：推荐晨光文具、周大生。
• 家居建材零售：关注居然之家、美凯龙。
• 纺织服装：看好安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、波司登。

本周行情回顾

• 轻工制造板块：下跌2.21%，跑输大盘；涨幅前三为海顺新材（56.28%）、姚记扑克（29.58%）、环球印务（16.01%）。
• 纺织服装板块：下跌0.4%，小幅跑赢大盘；涨幅前三为安奈儿（16.91%）、牧高笛（16.75%）、特步国际（14.16%）。
• 板块排名：轻工制造在申万28个子行业中排名第18，纺织服装排名第8。

行业基本数据

• 造纸：溶解浆内盘价格上涨1%至6750元/吨；白板纸/白卡纸/瓦楞纸价格分别下跌25/50/25元/吨。
• 家具：30大中城市商品房成交套数和面积分别下跌38%和36%。
• 纺织服装：
  • 棉花现货价格：中国棉花328指数上涨127元/吨至22460元/吨，Cotlook:A指数上涨611元/吨至20481元/吨。
  • 纱线与坯布价格：32支纯棉纱上涨300元/吨至28800元/吨，40支纯棉精梳府绸价格持平。
  • 涤纶、粘胶、锦纶价格分别上涨106.67元/吨、50元/吨、250元/吨。
  • 氨纶价格下跌：20D下跌5000元/吨至75000元/吨，40D下跌3500元/吨至56500元/吨。

本周重要公告与行业新闻

公司公告

• 新澳股份：预计2021年归母净利润增长84%-105%。
• 安奈儿：全资子公司拟受让红动视界20%股权。
• 顾家家居：预计2021年归母净利润增长95%-105%。
• 劲嘉股份：对佳聚电子增资2380万元，持股40%。
• 敏华控股：购回1.4万股股份，建设武汉制造基地。
• 周大生：回购注销限制性股票14万股。

行业新闻

• 天猫滑雪品类：2021年新品牌数量同比增长2倍，预计2025年冰雪旅游收入超1.1万亿元。
• 悦跑圈APP：2021年跑步用户数量增长16.7%，00后用户增速达62.3%。
• 纽约州禁售含阻燃剂产品：禁止销售含阻燃剂的家具、床垫和电子产品。
• 环龙控股上市：1月11日于港交所主板挂牌上市，为2022年首支造纸行业新股。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险