20211007-首创证券-轻工制造与纺织服装行业周报_从On昂跑崛起看国内运动鞋服发展新机遇_18页_2mb

从On昂跑崛起看国内运动鞋服发展新机遇总结

核心内容

本报告以On昂跑的崛起为切入点，分析了国内运动鞋服行业的发展机遇，并提出了对相关行业的投资策略。

主要观点

• On昂跑的崛起：On昂跑作为瑞士专业跑鞋品牌，自2010年成立以来迅速扩张，2021年H1实现营收3.15亿瑞士法郎。其核心竞争力在于创新的缓震科技与爆发性回弹设计，以及全球化战略。
• 国内跑步市场潜力：国内跑步市场因政策支持和健康意识提升而保持高景气，2020年市场规模达3150亿元。行业增长迅速，细分领域仍存在机会。
• 国产运动品牌高端化趋势：国产运动品牌在研发投入和产品创新方面持续提升，逐步实现高端化，如安踏和李宁已推出具备高性能的明星产品。
• 代工企业受益于行业增长：具备自主研发能力和稳定产能的代工企业有望从运动鞋服行业的增长中受益，如华利集团和稳健医疗。

关键信息

• On昂跑的渠道结构：初期以批发为主，2020年批发渠道收入占比62.3%，DTC渠道占比37.7%。
• 国内运动服饰市场规模：2020年达3150亿元，跑步运动是其中增长最快的细分领域。
• 国内运动品牌研发投入：2020年国产龙头品牌研发费用达8.7亿元，研发费用率持续提升。
• 代工企业布局：On昂跑的鞋类产品全部由越南工厂代工，服装类产品则来自中国、越南、葡萄牙和德国，其代工合作逐步扩展至更多地区。
• 行业投资建议：建议关注家具行业龙头（顾家家居、敏华控股、欧派家居等），造纸行业龙头（太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等），文娱用品（晨光文具），纺织服装（华利集团、稳健医疗）及港股运动品牌（安踏体育、李宁、特步国际等）。

本周行情回顾

• 板块表现：本周轻工制造板块下跌3.57%，纺织服装板块下跌4.62%，均跑输大盘。
• 个股表现：轻工制造涨幅前三为升达林业（13.68%）、奥瑞金（7.05%）、永艺股份（6.03%）；跌幅前三为海伦钢琴（-18.34%）、威华股份（-14.68%）、青山纸业（-13.76%）。
• 纺织服装：涨幅前三为康隆达（19.95%）、九牧王（10.09%）、红豆股份（3.42%）；跌幅前三为特步国际（-17.1%）、李宁（-15.44%）、探路者（-13.83%）。

行业基本数据

造纸行业

• 纸浆价格：溶解浆内盘价格7400元/吨，本色浆金星（智利）价格760美元/吨，漂白针叶浆银星（智利）价格830美元/吨。
• 成品纸价格：白板纸4743元/吨，白卡纸5950元/吨，箱板纸5003元/吨，瓦楞纸4012元/吨。

家具行业

• 房地产数据：本周30大中城市商品房成交套数27492套，上涨26%；成交面积292万平方米，上涨24%。
• 板材价格：胶合板93元/张，中纤板81元/张，刨花板66元/张。
• MDI与TDI价格：MDI价格上涨6%，TDI价格下跌1%。

纺织服装行业

• 棉花价格：中国棉花价格指数328为19104元/吨，上涨1176元/吨；Cotlook:A指数（1%关税）为17554元/吨，上涨1402元/吨；中外价差为1550元/吨，下跌226元/吨。
• 纱线与坯布价格：32支纯棉纱27000元/吨，上涨100元/吨；40支精梳纯棉纱31000元/吨；32支纯棉斜纹布3.95元/米，40支纯棉精梳府绸8.35元/米。
• 涤纶与粘胶价格：涤纶短纤7373.33元/吨，上涨346.67元/吨；粘胶短纤1.5D为12000元/吨，上涨400元/吨。
• 氨纶与锦纶价格：氨纶20D和40D价格均为101500元/吨和77500元/吨，锦纶FDY和POY价格分别为19750元/吨和18750元/吨。

本周重要公告及行业新闻

公司公告

• 玖龙纸业：2021财年营收615.74亿元，同比增长19.9%。
• 公牛集团：因违反反垄断法被罚款2.95亿元。
• 博汇纸业：回购股份并增资子公司。
• 恒安国际：回购股份。
• 中银绒业：减持股份。
• 如意集团：受限电政策影响生产。
• 棒杰股份：在越南设立子公司。
• 迎丰股份：全面复工复产。
• 健盛集团：回购股份。

行业新闻

• 欧派：在白云机场开设全球首家高端形象店。
• 江西理文：PM21机台停机15天。
• Gap：出售法国业务予FIB集团。
• 加拿大鹅：将在11月发布首个鞋履系列。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 终端需求萎靡风险。
• 汇率波动风险。

投资策略

• 家具行业：建议关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜。
• 造纸行业：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、百亚股份。
• 文娱用品：建议关注晨光文具。
• 纺织服装：建议关注华利集团、稳健医疗。
• 港股：建议关注安踏体育、李宁、特步国际、申洲国际。

分析师简介

陈梦，首创证券首席分析师，曾就职于民生证券、华创证券，具备丰富的行业分析经验。

评级说明

• 股票评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡。
• 评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。