纺织服装行业定期策略：聚焦优质制造标的，重点关注运动鞋服高景气赛道-20211230-财信证券-31页_789kb

报告摘要

纺织服装行业定期策略总结

核心内容概述

2021年12月30日发布的纺织服装行业定期策略报告指出，行业整体呈现复苏态势，国潮崛起显著推动了国产替代进程。行业指数跑赢沪深300指数7.80个百分点，纺织制造与服装家纺板块分别上涨1.65%和3.41%。报告建议聚焦优质制造标的，重点关注运动鞋服高景气赛道，认为国产品牌在市场中占据越来越重要的地位。

主要观点

1. 行业景气度上行

国潮崛起：新疆棉事件、鸿星尔克事件、加拿大鹅事件等推动国产品牌的市场表现，消费者对国产品牌的认可度显著提升。
消费复苏：2021年1-11月社会消费品零售总额同比增长13.70%，其中服装鞋帽类增长14.90%。
线上增长：网上商品零售额增长趋势明显，特别是穿类商品保持两位数增长，带动家纺、女装等子行业增长。

2. 行业业绩回顾

整体增长：2021年前三季度，纺织服装行业实现营业收入2283.13亿元，同比增长14.20%，归母净利润同比增长36.08%。
细分板块表现：
- 服装家纺：营收增长11.73%，归母净利润增长96.35%，毛利率和净利率分别提升2.57%和2.91%。
- 男装：营收增长19.10%，归母净利润增长43.20%，毛利率和净利率分别提升2.57%和2.91%。
- 女装：营收增长13.31%，归母净利润增长291.23%，毛利率和净利率分别提升5.61%和14.27%。
- 休闲服装：营收略降1.98%，归母净利润下降67.63%，行业分化明显。
- 家纺：营收增长20.23%，归母净利润增长25.99%，毛利率和净利率分别提升0.36%和0.53%。

3. 投资策略

纺织制造：订单饱满，棉价上行带动业绩增长。建议关注伟星股份（002003.SZ）和华利集团（300979.SZ）。
运动鞋服：冬奥会临近，国产品牌迎来发展契机，建议关注比音勒芬（002832.SZ）。
家纺：消费升级利好中高端品牌，建议关注罗莱生活（002293.SZ）。

关键信息

重点股票表现

公司名称	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	评级
华利集团	1.61	2.35	2.98	54.77	37.49	29.57	推荐
比音勒芬	0.91	1.09	1.42	17.75	21.96	16.83	推荐
罗莱生活	0.71	0.84	1.00	17.62	16.65	13.97	谨慎推荐
伟星股份	0.51	0.61	0.73	13.35	21.79	18.19	推荐

行业数据

出口情况：2021年1-11月纺织服装行业累计出口金额同比增长7.66%，其中服装类增长25.07%，纺织类下降7.54%。
棉价趋势：棉花供需紧张，价格持续上行，带动纺织制造公司业绩增长。
海运成本：受疫情影响，国际海运价格持续上涨，预计2022年有所缓解。
市场集中度：2021年运动鞋服市场CR5为58%，CR10为78%，集中度持续上升。
政策支持：国家出台多项政策支持体育产业发展，如《全民健身计划(2021-2025年)》，预计体育产业规模将增长至5万亿元。

风险提示

疫情反复：可能影响线下渠道销售。
宏观经济下行：对消费市场产生负面影响。
原材料波动：棉花价格波动可能影响制造端利润率。

结论

2021年纺织服装行业在国潮崛起和消费复苏的推动下整体表现良好，尤其在运动鞋服和家纺领域表现突出。随着棉价上涨和国际海运成本下降，优质制造公司有望持续受益。国产品牌在品牌力和产品力提升的同时，也面临疫情反复和宏观经济波动等风险。建议投资者关注伟星股份、华利集团、比音勒芬和罗莱生活等优质标的，把握行业复苏和国潮发展机遇。

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