20211230-财信证券-纺织服装行业定期策略_聚焦优质制造标的_重点关注运动鞋服高景气赛道_31页_1mb

纺织服装行业定期策略总结

核心内容

2021年12月30日发布的纺织服装行业定期策略报告指出，行业整体呈现复苏趋势，国潮崛起成为重要驱动力，同时面临疫情反复和原材料价格波动等风险。报告重点分析了纺织制造、运动鞋服和家纺三大板块的投资机会，并推荐了相关公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 纺织服装（申万）指数全年上涨 2.24%，跑赢沪深300指数 7.80pct。
• 服装家纺板块表现优于纺织制造板块，全年上涨 3.41%，而纺织制造板块上涨 1.65%。
• 2021年前三季度行业整体营收同比增长 14.20%，归母净利润同比增长 36.08%，毛利率和净利率均有提升。

2. 投资主线

• 投资主线一：纺织制造

  • 订单饱满，棉价上行带动业绩增长。
  • 优质制造公司加强研发创新，提升产品竞争力。
  • 建议关注伟星股份（002003.SZ）和华利集团（300979.SZ）。

• 投资主线二：运动鞋服

  • 抓住冬奥会契机，高景气度持续。
  • 国产品牌借助国潮崛起，市场份额和渗透率有望提升。
  • 建议关注比音勒芬（002832.SZ）。

• 投资主线三：家纺

  • 消费升级趋势延续，利好中高端品牌。
  • 线上销售占比提升，带动业绩增长。
  • 建议关注罗莱生活（002293.SZ）。

关键信息

1. 行业数据回顾

• 2021年1-11月社会消费品零售总额同比增长 13.70%，其中服装鞋帽类商品额增长 14.90%。
• 网上商品零售额同比增长 15.40%，穿类零售额同比增长 11.10%。
• 纺织服装行业累计出口金额同比增长 7.66%，其中服装类出口增长 25.07%，纺织类出口增长 10.01%。

2. 品牌事件影响

• 新疆棉事件：激发国产品牌发展机会，海外品牌在中国市场表现不佳。
• 鸿星尔克事件：展现国产品牌的社会责任感，带动品牌热度和销售增长。
• 加拿大鹅事件：引发消费者对品牌公平性的质疑，影响其市场表现。

3. 市场集中度与政策支持

• 运动鞋服行业CR5和CR10分别为 58% 和 78%，集中度持续上升。
• 政府政策支持力度加大，如《全民健身计划（2021-2025年）》，利好体育相关产业。
• 体育产业规模预计持续增长，2020年约为 3万亿元，2025年预计达到 5万亿元。

4. 重点公司分析

• 伟星股份：中高端辅料龙头，智造升级带动降本增效，2021年前三季度营业收入同比增长 30.54%，归母净利润同比增长 51.57%。
• 华利集团：运动鞋履制造龙头，订单饱满，产能扩充带动业绩增长，2021年前三季度营业收入同比增长 22.57%，归母净利润同比增长 51.57%。
• 比音勒芬：注重研发创新，产品力和品牌力持续提升，2021年前三季度营业收入同比增长 45.17%，归母净利润同比增长 55.09%。
• 罗莱生活：中高端家纺龙头，消费升级带动业绩增长，2021年前三季度营业收入同比增长 20.23%，归母净利润同比增长 25.99%。

风险提示

• 疫情反复影响线下渠道销售。
• 宏观经济下行风险。
• 原材料波动风险。

结论

报告认为，纺织服装行业在国潮崛起和消费升级的推动下，整体呈现复苏态势，特别是运动鞋服和家纺板块具有较高的景气度和增长潜力。建议关注上游优质制造龙头和下游品牌力强的公司，以把握行业增长机遇。