> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 安信证券：Z世代推动国产运动品牌发展机遇 ## 1. 市场规模与增长 - 2021年我国运动鞋服零售额达3718亿元，2011-2021年CAGR为10.1%，至2025年预计市场规模或达6000亿元，增速远超其他鞋服品类。 - 行业集中度高（CR10为83.5%），国产品牌崛起，安踏市占率持续提升，李宁保持第四。 ## 2. Z世代消费驱动增长 - Z世代（1995-2009年出生）消费崛起为主力，占总人口19%，有望成行业长期增长动力，其消费特征包括： - **爱尝鲜+社交属性**：支持飞盘、滑雪等新兴运动，通过消费融入圈子。 - **国潮认同**：超过70%关注国潮，为国牌买单倾向更强。 - **感性消费**：更注重时尚、独特性，愿意为情怀溢价。 ## 3. 海外经验借鉴 - 美国80年代运动品牌价位更高，锐步借健美操崛起挑战耐克，耐克成功转向个性化、明星代言和科技营销，实现长期领导力。 - 核心启示：品牌需捕捉消费群体精神符号（如自由、英雄主义），而非只依赖单一产品。 ## 4. 国产品牌战略 - **安踏**：多品牌运营（FILA、迪桑特）+顶流营销（谷爱凌、王一博），强化DTC转型。 - **李宁**：国潮先行，“中国李宁”定位成功，融入街头文化，控制渠道稀缺性。 ## 5. 风险提示 - 行业竞争加剧、经济波动、产品开发风险。 - 投资评级：领先大市-A，目标价明确。 ```