20220220-国盛证券-纺织服装周专题_运动鞋服最新观点_13页_973kb

纺织服装行业周专题总结

核心内容概述

本周专题聚焦于运动鞋服行业的最新观点，分析了该行业在渗透提升、运动风潮、政策支持等多重因素下的成长性。同时，也涵盖了纺织服装新股日历、重点公司近期公告、重点公司近期报告以及板块行情等内容，为投资者提供了全面的行业洞察和个股推荐。

主要观点

1. 行业趋势分析

• 短期趋势：受疫情反复、基数差异、冬奥会等因素影响，2022年H1运动鞋服行业零售整体呈现波动增长态势。
• 中长期趋势：国内运动鞋服市场仍优于国内服装行业整体及全球运动市场，预计未来保持双位数增长。运动风潮兴盛和国家政策支持为行业带来长期成长性。
• 产业链价值重心转移：产业链价值重心逐步向品牌商倾斜，国产品牌商有望超越行业增速，实现市场份额提升。
• 制造商集中化：上游制造商格局持续向上集中，头部企业壁垒进一步强化，利润空间受到压缩。

2. 运动鞋服板块推荐

• 品牌商：

  • 李宁：当前价对应2022年PE为36.1倍，推荐评级“买入”。
  • 安踏体育：当前价对应2022年PE为29.0倍，推荐评级“买入”。
  • 特步国际：当前价对应2022年PE为25.6倍，推荐评级“买入”。
  • 滔搏：当前价对应2022年PE为17.4倍，关注评级。

• 制造商：

  • 申洲国际：当前价对应2022年PE为29.7倍，推荐评级“买入”。
  • 华利集团：当前价对应2022年PE为27.8倍，关注评级。

3. 其他板块亮点

• 中高端服饰：

  • 波司登：当前价对应2022年PE为18.0倍，推荐评级“买入”。
  • 比音勒芬：当前价对应2022年PE为17.4倍，推荐评级“买入”。
  • 地素时尚：当前价对应2022年PE为10.7倍，推荐评级“买入”。
  • 歌力思：当前价对应2022年PE为11.5倍，推荐评级“买入”。

• 大众服饰：

  • 海澜之家：推荐评级“增持”。
  • 太平鸟：当前价对应2022年PE为8.9倍，推荐评级“买入”。
  • 森马服饰：当前价对应2022年PE为11.8倍，推荐评级“买入”。

• 个护板块：

  • 稳健医疗：当前价对应2022年PE为20倍，推荐评级“买入”。

• 家纺板块：

  • 罗莱生活：当前价对应2022年PE为15.0倍，推荐评级“买入”。

重点公司公告

• 比音勒芬：发布关于比音转债赎回的第四次提示性公告，剩余未转股的“比音转债”将按100.42元/张强制赎回。
• 太平鸟：收到债券持有人减持公司可转债的公告，减持比例为10%。
• 森马服饰：公司高管增持，控股股东减持股份，以支持公司发展。

风险提示

• 疫情超预期：可能对终端销售造成不利影响。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 品类扩张风险：新品类拓展可能不达预期。
• 海外业务风险：海外拓展不及预期可能影响业绩。
• 外汇波动风险：对出口型公司业绩有潜在影响。
• 棉价波动风险：内外棉价差扩大，可能影响成本结构。

本周行情

• 品牌服饰板块：上涨1.80%。
• 纺织制造板块：上涨2.11%。
• 沪深300指数：上涨1.08%。
• A股周涨幅前三：安正时尚（+14.13%）、莱绅通灵（+8.06%）、*ST拉夏（+8.03%）。
• A股周跌幅前三：华斯股份（-14.64%）、比音勒芬（-4.36%）、三夫户外（-4.10%）。
• H股周涨幅前三：滔搏（+10.81%）、天虹纺织（+7.06%）、晶苑国际（+6.30%）。
• H股周跌幅前三：李宁（-4.96%）、安踏体育（-3.65%）、维珍妮（-3.43%）。

上游价格变动

• 棉价波动：国棉328价格同比上涨46%至22822元/吨，长绒棉价格同比上涨125%至46700元/吨。
• 内外棉价差：内棉价格高于人民币计价的外棉价格1382元/吨。

总结

运动鞋服行业在政策支持、消费趋势转变及品牌升级等多重因素推动下，展现出较强的长期成长性。国产品牌如李宁、安踏体育、特步国际等在品牌、产品、渠道等方面持续发力，具备估值提升潜力。制造商方面，申洲国际、华利集团等头部企业因供应链优化和集中化趋势而受益。同时，其他细分领域如中高端服饰、个护、家纺等也有各自的投资亮点。需关注疫情、市场竞争、海外拓展及原材料价格波动等风险因素。