20241127-银河期货-聚酯产业链期货12月月报_聚酯原料端供需宽松_聚酯链价格或延续弱势_14页_2mb

聚酯产业链期货12月月报（2024年11月27日）

市场概况

2024年11月聚酯产业链价格延续弱势，供需结构整体宽松。PX、PTA、MEG及聚酯产品价格重心下行，市场呈现震荡偏弱态势。下游内销订单淡季不淡，但织机开工加速下滑，工厂出货压力增加。预计12月产业链供需格局仍将保持宽松，部分环节库存低位运行，商品利润进一步压缩。

PX

11月PX供应延续宽松，价格低位震荡。

1. 供需情况：国内装置开工回升，进口量环比小幅下降，但整体供应仍偏宽松。12月青岛丽东降负，福建联合和大榭石化预计重启，海外装置检修时间延长，PX进口预计继续下降。
2. 需求端：下游PTA需求季节性下滑，聚酯装置开工预计小幅走弱，PX供需格局难有改善。
3. 展望：中期PX供应增量有限，PTA新凤鸣装置投产预期下，供需可能在明年前期逐步收敛，但短期压力仍存。

PTA

11月PTA现货流通性收紧，价格重心下行。

1. 供需结构：供应端检修减少，开机率回升，厂家库存有所积累；需求端PX价格大幅下挫，成本支撑减弱，聚酯开工走弱，PTA累库压力上升。
2. 价格走势：短期贴水幅度扩大，基差走强，但整体加工费回落，主力合约价格重心下行。
3. 展望：12月检修装置较少，开机率预计抬升；新凤鸣装置短期可能投产，供应宽松预期延续。需求走弱叠加成本支撑减弱，价格承压。

MEG

11月MEG价格窄幅整理，整体围绕成本端波动。

1. 供需格局：供应端装置重启增加，但进口受原料成本及汇率影响或偏低；需求端聚酯开工小幅下滑，库存持续低位运行，乙二醇供需压力不大。
2. 价格运行：基差走强，月差波动加大，短期多空博弈导致价格震荡偏弱。

聚酯

11月聚酯整体表现"淡季不淡"，但利润分化明显。

1. 产能与开工：新增产能40万吨，月均开机率小幅提升；12月检修计划增多，聚酯装置负荷高位。
2. 利润状况：各品种利润继续压缩，长丝、瓶片利润收窄，短纤利润略有回升。下游织机开工加速下滑，内销走弱叠加外销尚可，工厂出货压力较大。

市场展望与建议

12月聚酯产业链延续供需宽松结构，油价及宏观政策变化仍为核心影响因素。产业链利润普遍压缩，装置检修计划增多，库存低位运行。技术面上建议单边谨慎，套利与期权观望为主。

研究信息

研究员：隋斐
期货从业资格：F3019741
投资咨询资格：Z0017025
联系方式：021-65789235