供需宽松格局不变，双焦弱势格局难改-20230703-东吴期货-21页_926kb

供需宽松格局不变，双焦弱势格局难改

核心内容总结

2023年，焦炭和焦煤市场整体处于供需宽松的格局，价格弱势持续。尽管迎峰度夏期间火电需求上升，对煤焦价格形成一定支撑，但下游需求疲软、产能过剩、利润压缩等因素仍主导市场走势，预计短期内价格宽幅震荡偏弱，中长期仍难改弱势格局。

主要观点

焦炭市场分析

1. 产能过剩：焦炭行业仍处于产能过剩状态，生产积极性较高，导致产量同比增加。
2. 需求疲软：下游钢厂和终端需求不振，焦炭价格难以持续上涨。
3. 库存压力：焦炭总库存同比增加，港口和钢厂库存均处于高位，表明市场供应充足。
4. 价格走势：焦炭现货价格维持在1700-1940元/吨区间，提涨困难，利润空间收窄。

焦煤市场分析

1. 供应宽松：国产焦煤产量保持增长，但主要增量来自电煤，炼焦煤增量有限。进口量维持高位，整体供应宽松。
2. 库存增加：焦煤库存同比增加，港口和矿山库存均上升，显示市场供大于求。
3. 需求受限：焦炭产能过剩导致焦煤需求受限，炼焦利润受压。
4. 价格走势：焦煤价格受电煤影响有所反弹，但整体仍处于弱势。

关键信息

焦炭基本面数据

• 2023年5月全国焦炭产量为4150.1万吨，环比增加，同比减少。
• 1-5月累计产量为2.03亿吨，同比增加511.9万吨。
• 247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量为114.25万吨，同比略有增加。
• 焦炭库存：总库存为918.21万吨，同比增加15.3万吨；港口库存为219.4万吨，同比减少4.8万吨。

焦煤基本面数据

• 2023年5月全国焦煤产量为4258万吨，环比增加，同比增加。
• 1-5月累计产量为2.07亿吨，同比增加297万吨。
• 原煤产量：1-5月累计原煤产量为19.12亿吨，同比大幅增加9750.5万吨。
• 进口情况：2023年5月焦煤进口量为672.46万吨，同比增加；1-5月累计进口量为3739.29万吨，同比增加1634.06万吨。
• 库存情况：全样本独立焦企焦煤库存为832.67万吨，同比减少；247家钢厂焦煤库存为728.48万吨，同比减少。

风险提示

1. 矿山突发事件：可能影响煤矿开工，进而对供应造成冲击。
2. 政策刺激：若政策对终端市场（如基建、地产）进行刺激，可能改善需求，但目前尚未看到明显迹象。

后市展望

• 短期：焦煤价格或维持宽幅震荡偏弱，受电煤支撑有限，同时唐山钢厂减产对需求形成压制。
• 中期：供需宽松格局未变，焦煤和焦炭价格难改弱势，需关注政策变化和终端需求改善情况。

总结

综上所述，2023年焦炭和焦煤市场均面临供应充足、需求疲软的双重压力，价格承压明显。短期来看，价格或维持震荡偏弱态势，中长期则需关注终端需求复苏和政策刺激的力度。整体而言，双焦市场仍处于弱势格局，投资者需谨慎应对。