20250411-中泰期货-煤焦市场延续弱势震荡运行_31页_954kb

煤焦市场总结

核心内容

2025年4月11日，煤焦市场延续弱势震荡运行态势。焦企发起首轮提涨，但煤焦期价仍维持弱势，基差小幅波动。整体来看，市场供需关系未发生显著变化，短期内煤焦价格预计仍以震荡为主。

主要观点

• 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡运行，焦企首轮提涨未能有效提振市场情绪，煤焦期价弱势震荡，基差小幅波动。
• 供需和驱动：
  • 供应端：国内主流煤矿产量基本正常，焦煤库存小幅增加，焦炭库存略增，但焦化企业库存继续增加。
  • 蒙煤进口：蒙煤通关车数环比稳定，口岸库存压力仍较大。
  • 需求端：焦炭第十一轮降价落地后，焦企普遍亏损，但钢材铁水产量小幅增加，显示双焦刚性需求仍存在。
  • 开工率：焦煤矿山开工率上升，洗煤厂开工率上升，焦炭产能利用率稳定，钢厂焦企开工率稳定。
• 判断：当前焦煤价格已触及部分矿山成本线，增产积极性受到打压，但多数矿山仍能盈利，短期内焦煤大面积减产的可能性不大。钢厂利润修复，铁水产量有增产预期，煤焦需求有望改善。然而，铁水产量能否持续增加仍需观察。在远月钢材出口承压和粗钢压减预期明确的背景下，煤焦供应端仍相对充裕，短期内不具备做多条件。

关键信息

• 焦煤供应：

  • 矿山日产：78.2万吨，环比+1.4万吨
  • 矿山开工：87.2%，环比+0.8%
  • 洗煤日产：52.9万吨，环比+1.0万吨
  • 洗煤开工率：62.7%，环比+1.9%
  • 蒙煤日均通关车数：924辆，环比-1辆
  • 焦煤总库存：348.9万吨，环比+1.4万吨

• 焦炭供应：

  • 独焦产能利用率：73.0%，环比+0.3%
  • 钢焦产能利用率：87.4%，环比+0.1%
  • 焦炭日产合计：112.3万吨，环比+0.0%
  • 焦炭总库存：1008.4万吨，环比+0.9%

• 库存变化：

  • 焦炭库存：独立焦企库存-10.2万吨，钢厂库存-4.9万吨，港口库存+16.0万吨
  • 焦煤库存：矿山库存-4.2万吨，洗煤厂库存+1.2万吨，独立焦企库存+14.1万吨，钢厂焦企库存+10.1万吨

• 需求变化：

  • 铁水日产：240.2万吨，环比+1.5万吨
  • 独立焦企日耗：86.2万吨，环比+0.0%
  • 钢厂焦企日耗：63.1万吨，环比+0.1%
  • 焦煤日耗合计：149.3万吨，环比+0.1%

策略推荐

• 趋势：焦炭和焦煤期价短期或震荡运行，建议以观望为主，或逢反弹轻仓做空。
• 套利：当前市场暂不建议进行套利操作。

风险提示和重点关注

• 矿山生产情况：焦煤价格是否触及更多矿山成本线。
• 铁水产量变化：铁水产量能否持续增加，影响煤焦需求。
• 焦化企业利润：焦企利润是否改善，影响其生产积极性。

仓单价格（焦煤）

仓单价格（焦炭）

声明

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