20230305-浙商证券-轻工行业周报_315营销旺季已至_推荐滞涨家居和必选优质资产_30页_5mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2023年03月05日，聚焦于轻工制造行业的投资机会，重点分析了家居、造纸、必选消费&潮玩、出口&宠物、包装&电子烟五大板块的表现及未来展望。

主要观点

家居板块

• 终端复苏：315营销旺季启动，卖场客流恢复良好，品牌经销商及门店店长增长目标积极，功能单品与整家套餐成为消费趋势。
• 增长预期：3月零售订单表现乐观，预计终端复苏将持续至全年，地产销售数据向好，保交付持续推动下半年客流。
• 投资建议：推荐布局滞涨标的如顾家家居（19X）、敏华控股（12X）、索菲亚（16X）；战略调整超预期标的如慕思（22X）、金牌（15X）、喜临门（19X）；关注保交付龙头江山欧派、皮阿诺、箭牌家居等。

造纸板块

• 浆价走势：3月阔叶浆报价小幅走跌，针阔价差或继续拉大，预计Q2阔叶浆价格走跌至650-700美元/吨。
• 盈利优化：特种纸优势品种提价落地，文化纸、白卡纸温和涨价，浆系原纸盈利有望在Q2兑现。
• 投资建议：推荐特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技；布局浆纸一体化龙头太阳纸业、玖龙纸业、山鹰国际；关注白卡纸龙头博汇纸业。

必选消费&潮玩

• 消费复苏：名创优品22Q4毛利率创历史新高，23年海内外开店加速，线下销售额同比增长超20%。
• 晨光股份：传统业务复苏，净利率有望维稳，科力普及九木杂物社预计持续增长。

出口&宠物

• 库存去化：必选消费去库较快，可选消费去库较慢，部分细分赛道如功能沙发、自行车、宠物食品等22Q2以来出口金额基数较低，23年有望增长。
• 宠物板块：中宠股份与佩蒂股份订单有望在Q2改善，自主品牌建设成为核心增长点。

包装&电子烟

• 新型烟草：思摩尔推出一次性产品，国内电子烟市场开始整顿秩序，利好国标烟销售回暖。
• 裕同科技：A客户出货量下降预期反应充分，中长期成长属性突出，环保包装需求增长。

关键信息

行业评级

• 整体评级：看好（维持）

风险提示

• 贸易环境恶化
• 地产调控超预期
• 原材料价格上涨
• 纸价涨幅低于预期

市场行情

• 三大指数上涨：上证综指涨1.87%，深证成指涨0.55%，沪深300涨1.71%。
• 板块表现：瓷砖地板涨幅领先（2.45%），其他如卫浴制品（1.64%）、其他家居用品（1.53%）表现较好，而纸包装（-0.83%）、塑料包装（-2.74%）等表现较差。

重点公司表现

业绩快报

• 中顺洁柔：2022年营收85.70亿元（-6.34%），归母净利润3.52亿元（-39.43%），Q4单季净利率环比提升。
• 名创优品：2022Q4营收24.9亿元（-10.0%），经调整净利润3.7亿元（+82.1%），毛利率创历史新高。

315营销活动

• 欧派家居：推出多种套餐优惠，加价购与消费券力度高于往年。
• 志邦家居：推出全屋定制套餐及多种促销活动。
• 索菲亚：推出全屋套餐及满减活动。
• 金牌橱柜：推出花语系列及满赠活动。

图表概览

• 图1-3：展示外盘浆价走势、欧洲港口木浆库存情况、全球商品浆发运量等数据。
• 图4-5：展示白卡纸与箱板瓦楞纸需求分布。
• 图6-7：展示Zeal主食罐与好适嘉黄金罐新品。
• 图8-11：展示本周、本月、年度涨跌幅情况。

表格概览

• 表1：315期间各家套餐优惠情况。
• 表2-3：30大中城市商品房成交面积与代表城市二手住宅房成交签约套数。
• 表4：本周废纸龙头降价函。
• 表5：龙头纸企估值一览表。
• 表6：细分赛道海关出口金额和同比表现。
• 表7：细分赛道出口金额和YOY表现。

总结

本报告指出，轻工制造行业在315营销旺季迎来复苏，家居、造纸、必选消费等板块表现积极。建议投资者关注具备成长潜力及战略调整的优质标的，如欧派家居、顾家家居、裕同科技、名创优品等。同时，需关注市场风险及行业动态，如贸易环境、地产调控、原材料价格波动等。