20250602-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_建筑PMI有所改善_继续关注结构景气的专业工程领域_10页_633kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅为 1.12%，显著优于同期沪深300（-1.08%）和万得全A（-0.02%）指数，超额收益分别为 2.2% 和 1.14%。行业整体表现稳健，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

1. 建筑业PMI表现

• 5月建筑业商务活动指数为 51.0%，环比下降0.9个百分点，整体扩张放缓。
• 土木工程建筑业商务活动指数为 62.3%，环比上升1.4个百分点，已连续两个月回升，显示基建施工加快。
• 新订单指数为 43.3%，环比上升3.7个百分点，从业人员指数为 39.5%，环比上升1.7个百分点，呈现底部改善态势。
• 前4个月基建投资累计同比增长 5.8%，增速平稳，其中水利类投资表现突出（水利管理业增长 30.7%，水上运输业增长 26.9%，航空运输业增长 13.9%）。
• 地产投资和开工端仍承压，需关注稳增长政策对实物需求的拉动效果。

2. 出海方向

• 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额 471.1亿美元，同比增长 6.8%；新签合同额 765.9亿美元，同比增长 22.4%。
• 在“一带一路”国家新签合同额 645.4亿美元，同比增长 17.4%。
• 随着美国与全球贸易摩擦升级，中欧、中东盟合作或进一步加强，海外工程需求有望保持景气。
• 建议关注国际工程板块，推荐个股包括 中材国际、上海港湾，同时关注 中工国际、北方国际、中钢国际 等。

3. 需求结构亮点

• 部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关的基建细分领域景气度较高。
• 有转型布局的企业将受益，建议关注 鸿路钢构、华阳国际。
• 半导体洁净室景气度有望延续，推荐关注 亚翔集成、柏诚股份。

关键信息

行业数据

• 建筑业PMI：51.0%（环比下降0.9%）
• 土木工程建筑业PMI：62.3%（环比上升1.4%）
• 新订单指数：43.3%（环比上升3.7%）
• 从业人员指数：39.5%（环比上升1.7%）

基建投资

• 前4个月基建投资累计同比增长 5.8%
• 水利管理业投资增长 30.7%
• 水上运输业投资增长 26.9%
• 航空运输业投资增长 13.9%

出海数据

• 对外承包工程完成营业额：471.1亿美元（+6.8%）
• 新签合同额：765.9亿美元（+22.4%）
• 一带一路国家新签合同额：645.4亿美元（+17.4%）

股票表现

• 涨幅前五：霍普股份（+44.63%）、*ST创兴（+24.39%）、汉嘉设计（+18.13%）、深城交（+14.91%）、*ST花王（+14.00%）
• 跌幅后五：ST瑞和（-6.44%）、华图山鼎（-6.60%）、大千生态（-9.63%）、农尚环境（-10.89%）、郑中设计（-21.82%）

重点个股推荐

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

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